投石问路系列（第20期）：公募资金开年发行量新增几何？平安证券 2021-01-18_宏观策略_报告

投石问路系列（第20期）：公募资金开年发行量新增几何？平安证券 2021-01-18

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发布机构：平安证券发布时间：2021-01-18大小：655.21 KB页数：共6页上传日期：2021-11-18语言：中文简体

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摘要：核心摘要第一，近期市场对于机构抱团行为的讨论十分火热也各有分歧。对此我们有以下两个趋势判断，一方面是公募资金迎来了居民资产配置的拐点，大力发展权益基金是大势所趋，市场的影响力和定价权也将逐步抬升；另一方面是头部企业的龙头溢价将成为常态，特别是核心创新资产的标的，兼具盈利的确定性和成长的空间性。第二，公募资金主要配置哪些行业？2020年是公募基金的发行大年，整体来看食品饮料、医药生物、电子行业持仓占比高，消费板块呈现公募持仓集中度提升的现象。从总量来看，2020年为公募基金的发行大年，发行规模达到3.2万亿，其中偏股型基金发行份额超过2万亿，净增加份额1.4万亿。行业配置方面，三季报数据显示，食品饮料（16.9%）、医药生物（14.2%）、电子（13.2%）、电气设备（8.1%）和非银金融（6.8%）五大行业公募持仓占比最高。将公募基金持仓市值占比超过行业均值的比例作为衡量指标，可以发现2020年三季度末商业贸易、家用电器、农林牧渔、医药生物和纺织服装等消费行业的公募持仓集中度较2019年末明显上升。第三，公募资金开年发行量新增有多少？2021年已成立偏股型基金规模2387亿份，年内新成立偏股型基金规模仍可突破万亿。截至2021年1月15日，今年以来已成立偏股型基金（股票型+混合型）42只，共计2387亿份，远超2020年月均1671亿的水平；其中5只发行规模超过100亿，平均每只募集规模达到57亿，超过2020年下半年平均26亿的水平。当前正在发行的偏股型基金约50只，已获批未发行的约有310只，等待审批的约为250只，以2020年以来65%的获批率计算，未来共有523只偏股型基金将成立，以2020年下半年平均每只基金26亿元的规模计算，未来新成立基金规模大约为1.36万亿元。第四，开年公募基金的入市意愿仍然较强。一方面，新成立偏股型基金份额的环比变化显示情绪有所回暖，2020年7月以来，新成立偏股型基金月度环比增速连续5个月为负，2020年12月环比增速处于38%历史分位，市场情绪较7月有所回落，但是2021年首两周新成立基金环比变化处于历史85%和67%分位，显示市场情绪再度回暖。另一方面，从偏股混合型基金仓位来看，截至2021年1月14日，偏股混合型基金仓位为81.34%，处于2012年以来66%分位水平，整体仓位水平仍不算过高。近期市场对于机构抱团行为的讨论十分火热也各有分歧。对此我们有以下两个趋势判断，一方面是公募资金迎来了居民资产配置的拐点，大力发展权益基金是大势所趋，市场的影响力和定价权也将逐步抬升；另一方面是头部企业的龙头溢价将成为常态，特别是核心创新资产的标的，兼具盈利的确定性和成长的空间性。本篇报告将对2020年公募基金的表现进行简要回顾，并对近期公募基金的动态变化进行分析，旨在为后续的市场判断提供一定的参考。

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策略-罗杰

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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