每周策略:市场短期受情绪影响波动幅度加大,优配成长逻辑不变万和证券2021-07-27.pdf
摘要:主要观点上周市场主要指数涨跌不一。 受流动性预期影响,上周市场整体保持震荡走势,主要指数涨跌互现。盘面上,沪指上涨 0.31%、成指上涨 0.38%、创业板指上涨 1.08%、沪深300 下跌 0.11%、上证 50 下跌 0.37%、中证 500 上涨 0.88%、中证 1000 上涨 2.09%、科创板上涨 2.51%。 行业方面顺周期板块再次受到资金关注,但申万一级行业整体跌多涨少有色金属(7.51%)、钢铁(6.65%)、电气设备(5.61%)涨幅居前;纺织服装(-4.29%)、农林牧渔(-3.97%)、食品饮料(-3.44%)跌幅居前。上周两市日均量能小幅回落,北向资金保持流入状态。沪深两市上周日均成交额为11954.47 亿,环比上期 12213.29 亿回落 2.12%;两市日均成交量 776.05 亿股,环比回落8.82%。以人民币计陆股通北向合计流入 118.22 亿元,其中沪股通流入 54.68 亿,深股通流入 63.54 亿;两融余额环比回升,周五收 18233.90 亿元,环比上期回升 195.45 亿元;其中融资余额 16649.92 亿元,融券余额 1583.98 亿元。“双减”政策至教育类中概股大幅回调,或引发市场对强监管预期增强。7 月 23 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业附带和校外培训负担的意见》(以下简称“双减”)。 “双减”政策明确要求学科类培训机构统一登记为非盈利性机构,一律不得上市融资,严禁资本化运作,上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构,不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构。去年底召开的政治局会议以及中央经济工作会议中都强调,强化反垄断和防止资本无序扩张,此次虽然是教育领域的行业规范政策,但对资本市场依然会带来较大扰动。我们认为虽然此次政策是针对教育领域的行业规范政策,但对资本市场带来了明显的扰动,一方面中央明确提出“防止资本无序扩张”,针对资本的监管将会更严格;另一方面市场对强监管预期则会明显增强,短期来看市场情绪或受强监管预期增强波动加大。公募基金二季报显示重仓股持续扩散,成长股超配比例扩大。 近期公募基金二季报显示以“茅指数”为代表的大盘蓝筹股持仓有明显回落,而以宁德时代为代表的成长板块则成为基金重仓的重点对象。 当前公募基金持仓集中度已相对年初有所下降,中盘股成为重要的配置方向,一方面中盘股通常有较高的成长预期; 另一方面中盘股叠加好赛道则会带来更高的业绩预期。市场短期受情绪影响波动幅度加大,优配成长逻辑不变。 当前市场扰动因素较多,整体呈现震荡走势,从市场量能的指标来看,当前市场活跃度依然较高,周日均成交额仍在万亿以上,融资融券继续走高,但市场仍无法摆脱震荡行情,突破向上,这主要受到两方面因素的影响:一方面受到 7 月政治局会议临近的影响,部分资金仍在静待政治局会议对下半年的定调;另一方面变种病毒“德尔塔”以及下半年全球流动预期等因素又会对市场风险偏好带来扰动。我们认为当前强监管政策预期对市场情绪会带来短期波动影响,但从中长期来看,盈利推动依然是主要逻辑,在此背景下, 中盘成长股中报预喜概率较高的预期则会对市场带来更直接的影响。我们认为当前依然维持下半年淡化指数,优配成长的主逻辑不变,但短期市场受情绪影响波动幅度或加大。行业方面可关注电子、医药生物、机械设备。风险提示:疫情超预期、流动性收紧超预期、经济复苏不及预期
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