光伏、风电行业2021年报及2022年一季报综述:产业链利润向上游集中,需求环比改善光大证券2022-05-10.pdf
摘要:2022复盘:2022年年初至今沪深300下跌18.7%,风电(中信一级)下跌35.1%,落后大盘16.4个百分点;光伏(中信一级)下跌27.3%,落后大盘8.6个百分点。光伏板块:产业链利润向上游集中,需求环比改善2022Q1行业需求超预期,景气度环比提升,硅料价格持续上涨,在此背景下,我们需要重点指出的变化:年度层面:1)毛利率显著向上的环节:硅料,预计2022Q4进入价格下跌周期;2)毛利率显著向下的环节:电池片(价格传导能力弱)、胶膜(上游EVA涨价)、玻璃(上游涨价+价格下跌);季度层面:1)毛利率边际向上的环节:硅料(供需格局好)、硅片(价格传导顺利)、电池片(开工率提升+上游让利);2)毛利率边际向下的环节:胶膜(上游涨价+产品价格下行);费用层面:1)逆变器环节:销售费用、研发费用率提升,主要系市场竞争加剧,企业加快扩充渠道,增加研发投入;2)硅片环节:研发费用率提升,主要系企业寻求更多布局。风电板块:主机、轴承表现较好,零部件承压2021年风电装机量同比下降34%,海风出现抢装。2022Q1风电装机量同比提升50%。在此背景下,我们需要重点指出的变化:年度层面:1)毛利率显著向上的环节:主机(机组大型化+对零部件议价权提升+招标价格企稳)、轴承(国产替代+产品结构改善);2)毛利率显著向下的环节:塔筒(供需格局)、铸锻件(机组大型化后单瓦价值量降低+议价权下降);季度层面:1)毛利率边际向上的环节:主机、轴承;2)毛利率边际向下的环节:塔筒(机组变化影响交付节奏+疫情影响物流)、铸锻件(上下游利润挤压)。投资建议(1)印度市场及俄乌局势是光伏Q1、Q2排产及出货量持续较好的关键因素,叠加中国在2022Q2强化基建,以及2022H2硅料产能释放后产业链整体将降本,光伏行业在今年的新能源板块投资中将获得较好的相对收益。重点推荐市场存在预期差的龙头晶科能源、隆基股份、通威股份。(2)上游周期品价格Q2-Q3有望见顶,成本端压力开始缓解,结构性供需紧缺等因素导致部分辅材存在涨价可能,重点推荐福莱特,关注洛阳玻璃。(3)推荐布局颗粒硅、大尺寸、IBC、叠瓦新技术推动单瓦盈利持续改善,同时半导体硅片业务迎来高速发展的中环股份。(4)欧洲能源价格高企利于产品顺价,布局欧洲户用储能、光伏出海企业,关注阳光电源、锦浪科技、固德威等。风电:(1)国内海风项目发展有望提速,推荐东方电缆,关注大金重工、恒润股份;(2)国产替代逻辑下,关注五洲新春、新强联;(3)盈利修复逻辑下,关注日月股份、三一重能(将上市)。风险提示:风光政策下达进度不及预期;风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动;国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
光伏原材料系列专题研究报告:多晶硅贡献工业硅核心增量,颗粒硅异军突起 川财证券 2024-07-25(31页) 附下载
光伏电池迭代向N型切换,成本优化核心聚焦硅材与银浆P型电池转换效率已逼近理论极限,光伏行业发展加速电...
1.27 MB共31页中文简体
2个月前7220积分
-
上海艾录 包装业务稳健拓展,光伏布局持续落地 中国银河 2024-07-25(3页) 附下载
上海艾录(301062)核心观点事件:公司发布2024年半年度业绩预告。2024年上半年,公司实现归...
1.47 MB共3页中文简体
2个月前88918积分
-
POE行业研究报告:光伏胶膜拉动需求,国产化进程加速 上海证券 2024-07-24(41页) 附下载
主要观点光伏胶膜迭代趋势放大未来POE需求。POE兼具塑料和橡胶的性质,性能优异,在光伏胶膜、汽车、...
1.76 MB共41页中文简体
2个月前31720积分
-
新能源行业周报(第96期):光伏底部逐步清晰,重视龙头海外拓展 太平洋 2024-07-23(36页) 附下载
报告摘要行业整体策略:光伏大底部逐步清晰,重视龙头海外拓展从光伏、电动车等主产业链看,目前是长周期、...
2.02 MB共36页中文简体
2个月前60520积分
-
新能源周报(第96期):光伏底部逐步清晰,重视龙头海外拓展 太平洋 2024-07-23(36页) 附下载
报告摘要行业整体策略:光伏大底部逐步清晰,重视龙头海外拓展从光伏、电动车等主产业链看,目前是长周期、...
2.02 MB共36页中文简体
2个月前21220积分
-
新能源电力行业周报:光伏大基地动工叠加出海加速,风电新增装机持续增长 东海证券 2024-07-23(16页) 附下载
投资要点:市场表现:本周(07/15-07/19)申万光伏设备板块上涨4.80%,跑赢沪深300指数...
1.71 MB共16页中文简体
2个月前67120积分
-
高端装备之海上风电装备专题:蛰伏待机,挖掘降本压力下的机会 招商银行 2024-07-23(28页) 附下载
我国海上风电正在进入全面平价上网的过渡期,中短期仍存在不确定性,远期发展前景广阔。目前海风装备发展的...
2.19 MB共28页中文简体
2个月前93220积分
-
电力设备与新能源行业研究周报:光伏6月内外需双强势,“储逆”有望持续超预期 国金证券 2024-07-23(9页) 附下载
光伏&储能:光伏6月内需、出口双旺,新兴市场结构性高增延续;大储大单签订、在手订单交付提速,全球竞争...
1.15 MB共9页中文简体
2个月前86520积分
-
电力设备与新能源行业研究:光伏6月内外需双强势,“储逆”有望持续超预期 国金证券 2024-07-23(9页) 附下载
光伏&储能:光伏6月内需、出口双旺,新兴市场结构性高增延续;大储大单签订、在手订单交付提速,全球竞争...
1.15 MB共9页中文简体
2个月前79920积分
-
电力设备及新能源行业周报:光伏制造龙头大力布局中东,阳光电源获沙特储能大单 平安证券 2024-07-22(22页) 附下载
本周(2024.7.15-7.19)新能源细分板块行情回顾。风电指数(866044.WI)上涨0.9...
2.52 MB共22页中文简体
2个月前54020积分
-
电力设备行业点评报告:基于11819支基金2024年二季报的前十大持仓的定量分析-24Q2基金持仓深度:电新重仓Q2总体下降,电网、风电上升,电动车、光伏、工控、储能均下降 东吴证券 2024-07-22(19页) 附下载
投资要点新能源汽车:总体持仓下降,中游持仓微增,整车&充电桩&新技术上升,上游锂矿&核心零部件下降新...
1.39 MB共19页中文简体
2个月前78820积分
-
风电及电网设备行业2024年中期策略:扬帆出海正当时,乘风破浪再启航 中银证券 2024-07-22(20页) 附下载
风电方面,国内海风项目建设有序推进,以欧洲为代表的海外海风有望从2025年起进入快速增长阶段,或逐步...
1.06 MB共20页中文简体
2个月前94520积分
-
电力设备及新能源行业周报:陕苏分布式光伏全部参与调峰,南网投资1953亿元推进电网设备更新 中国银河 2024-07-22(23页) 附下载
核心观点:行情回顾:2024年7月15-7月19日沪深300指数涨幅为1.92%;创业板指数涨幅为2...
1.16 MB共23页中文简体
2个月前9020积分
-
电气设备:上海规划29.3GW深远海风电+广西拟启动6.5GW海风竞配,看好国内外海风景气提升 华金证券 2024-07-22(4页) 附下载
事件点评近日,上海市政协召开“推进能源结构转型,助推上海实施双碳战略”重点提案专题督办办理推进会。从...
301.99 KB共4页中文简体
2个月前90920积分
-
新材料行业周报:工信部拟引导光伏企业减少单纯扩大产能项目 五矿证券 2024-07-21(11页) 附下载
上周行情回顾:金属新材料及子版块指数环比涨多跌少,半导体材料指数环比大幅上涨。上周,申万金属新材料指...
850.83 KB共11页中文简体
2个月前68320积分
-
电力设备及新能源周报:国内光伏企业进击中东市场,全社会用电量稳步提升 民生证券 2024-07-21(26页) 附下载
本周(20240715-20240719)板块行情电力设备与新能源板块:本周上涨1.55%,涨跌幅排...
1.54 MB共26页中文简体
2个月前19820积分
-
电气设备行业周报:硅料价格持稳,国内前六月光伏装机维持增长 德邦证券 2024-07-21(15页) 附下载
投资要点:本周硅料价格持稳,月度排产有望下调。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周多晶硅价格维持稳定...
1.35 MB共15页中文简体
2个月前69520积分
-
电力设备与新能源行业7月第3周周报:光伏装机高速增长,阳光电源签署储能大订单 中银证券 2024-07-21(13页) 附下载
光伏方面,2024年上半年我国光伏装机规模达到102GW,同比增长31%,全年装机规模增长无忧,新技...
661.12 KB共13页中文简体
2个月前88020积分
-
电力设备与新能源:电新周报:阳光电源中标沙特储能项目,6月风电发电量占比提升 信达证券 2024-07-21(10页) 附下载
本期核心观点行业展望及配置建议:新能源汽车:动力电池格局有望优化,板块估值具备安全垫:1)锂电池板块...
629 KB共10页中文简体
2个月前23420积分
-
时代新材 汽车业务盈利有望改善,风电与轨交推进国际化发展 国信证券 2024-07-19(22页) 附下载
时代新材(600458)事项:公司公告:2024年7月3日公司披露国金证券《关于时代新材向特定对象发...
2.2 MB共22页中文简体
2个月前28718积分