美国4月CPI点评：核心通胀成为主要矛盾，加息预期小幅上升国信证券 2022-05-13 附下载_宏观策略_报告

美国4月CPI点评：核心通胀成为主要矛盾，加息预期小幅上升国信证券 2022-05-13 附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2022-05-13大小：913.71 KB页数：共5页上传日期：2022-05-14语言：中文简体

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摘要：事项：2022 年 5 月 11 日美国劳工部公布美国 4 月 CPI 环比增长 0.3%，同比增长 8.3%，前值分别为 1.2%和 8.5%；4 月核心 CPI 环比增长 0.6%，同比增长 6.2%，前值分别为 0.3%和 6.5%。评论：结论：美国工资-价格螺旋上升结构依旧顽固；美国放开防疫政策使社会活动增加，推动交通服务价格上涨；供应链压力加剧，新车库存销售比维持低位；CPI 数据发布后，市场加息预期小幅上升。美国工资-价格螺旋上升结构依旧顽固美国核心通胀环比持续上升的一个主要原因是美国就业市场紧张，工资增速维持高位，对美国食品和房租价格起到一定程度的支撑。美国 4 月员工工资增速同比为 5.46%，尚未有明显回落的迹象，同时考虑到美国职位空缺数持续上升的势头不减，说明市场用工需求仍然旺盛。预计短时间内美国通胀螺旋结构仍较为顽固。美国放开防疫政策使社会活动增加，推动交通服务价格上涨机票价格上涨是美国 4 月 CPI 的重要贡献项，连续三个月环比大幅上升，美国防疫政策的放开使得社会活动增加，是交通服务价格上涨的一个主要因素。可以看到，自美国各州陆续放开防疫政策以来，美国过安检客流量的恢复程度持续上升。供应链压力加剧，新车库存销售比维持低位4 月美国新车价格环比上涨 1.1%，涨幅较为明显，并且自今年以来，新车库存销售比依旧维持低位。我们认为是美国的供应链阻塞以及芯片短缺问题，限制了新车产能，从而推升了新车价格。从美国 PMI 来看，4 月美国产出指数和进口指数均有下滑，反映出美国 4 月因中国和欧洲疫情反弹，原材料进口受阻，影响制造业产出。随着本轮疫情结束，预计美国供应链压力会有所缓解。CPI 数据发布后，市场加息预期小幅上升参考联邦基金利率期货反映的加息概率，在 4 月美国 CPI 数据发布后，市场预计下两次会议共加息 125bp的概率提升了 5%左右，后续美联储官员针对通胀数据的公开发言值得进一步关注。风险提示政策调整滞后，经济增速下滑。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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