天然气与海外新能源周报:欧洲天然气供给再受挑战,光伏硅料价格维持强势高位申万宏源研究(香港)2022-06-21.pdf
摘要:本周市场概况与观点天然气板块:美国天然气价格下跌,全球其余地区天然气价格飙升。美国天然气价格下跌,截至6月17日,NYMEXHenryHub主力合约价格环比下降21.54%,HenryHub天然气现货价格环比下降16.04%,尽管美国天气保持炎热,天然气发电需求环比增加8.48%,但是得州自由港爆炸后LNG出口减少以及加拿大供给增加导致美国供给紧张格局改善。荷兰TTF天然气与英国NBP天然气价格本周全面飙升。英国NBP天然气期货价格环比上涨37.99%,现货价格环比上涨66.67%。ICETTF天然气期货价格环比上涨42.78%,荷兰TTF天然气现货价格环比上涨46.34%。挪威、美国和俄罗斯对英国和欧洲大陆地区天然气供给减少,尤其是目前北溪一号供给量仅为理论输送能力40%,导致本周俄罗斯天然气供给环比下降32%,原本宽松的供给格局再次受到挑战。欧洲持续提升库存水平,但本周恢复速度有所下降。亚洲LNG价格受欧洲天然气价格暴涨影响,本周环比上涨55.32%。而国内的LNG全国出厂价格小幅下降0.33%,继续维持价格持续走低的局面。目前,全面复工复产后由于疫情反复导致全国天然气需求量影响仍不显著,但未来疫情影响减弱叠加夏季天然气发电需求增加,预计将对天然气价格进行一定支撑。光伏板块:本周能源局公布5月光伏装机数据,5月光伏新增装机6.83GW,同比增长141.34%。1-5月光伏累计新增装机23.71GW,同比增长139.25%。由于硅料价格维持强势高位,组件高价下国内大型地面电站项目启动仍不明显,需求主要由国内分布式、海外需求支撑。关注硅料新产能释放节奏,据硅业分会统计,预计三季度国内硅料产量21万吨,四季度产量27万吨。预计硅料价格下半年将有所松动,但难以出现大幅下跌。投资分析意见天然气:夏季制冷需求增加天然气发电需求,下游燃气毛差有望见底回升,燃气公司有望修复盈利能力。推荐港华智慧能源,新天绿色能源,深圳燃气和新奥股份。光伏:1)二季度量价齐升、预期盈利改善的一体化组件企业;2)成本管控优异、受益于户用装机高增的逆变器企业;3)成本顺利向下游传导、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃(06865.HK-买入)、信义光能(00968.HK-买入);4)尽管处于盈利周期高点、未来有望受益于新技术红利的硅料企业协鑫科技(03800.HK-持有)。风险提示国际天然气供给不及预期;国际贸易政策影响;终端装机需求不及预期。
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