浙商证券【华西非银】浙商证券2022H1点评:经纪资管表现出色,自营投行拖累业绩华西证券2022-08-23.pdf
摘要:浙商证券(601878)事件概述公司发布2022年中报,营业收入74.6亿元,同比+5%;经调整的营业收入(减去其他业务成本)22.2亿元,同比-20%;归母净利润7.3亿元,同比-17%;加权平均ROE为3.01%,同比-1.23pct。分析判断:经调整后的收入结构来看,经纪业务收入占比最高为39%,其次自营业务和利息收入,占比均为15%,投行、资管业务占比分别为11%、9%,其他业务收入占比11%。从增量收入贡献度来看,自营与投行贡献为负,分别贡献收入负增的80%、63%,经纪、资管、利息和其他业务收入均实现正增长。经纪市占率提升,财富管理向资产配置转型报告期经纪业务净收入9.7亿元,同比+6%。其中股基交易市占率0.95%,同比+0.01pct;据中国证券业协会数据,公司代理买卖证券业务净收入市场份额1.19%,同比+2%。公司将积极引入交易型高净值客户与机构客户,力争经纪业务市占率稳中有升。上半年在金融产品销售难度加大的背景下,公司财富管理业务从产品销售模式向资产配置模式转型。一方面加强固收类产品的配置,打好权益类产品、固收类产品组合拳。另一方面,进一步做好售后服务工作,聚焦营销服务体系的转型升级。上半年新增各类金融产品销量162亿元,同比-31%;6月底金融产品保有量443亿元,同比+6%。资管业务主动管理规模提升收益率提升、收入大增资管业务净收入2.2亿元,同比+47%。报告期末公司资管业务规模1047亿元,同比-20%,主要原因为资管新规整改的规模压缩。主动管理规模909亿元,占总规模的87%,同比提升约17%。公司加强投研建设,产品业绩明显提升。报告期主动管理业务平均受托规模898亿元,平均收益率3.07%,收益率同比增1.34pct。投行、自营业务收入大幅下滑投行业务收入2.6亿元,同比-57%。投资银行业务有较大下滑,特别是IPO业务报告期为0单,去年同期为5单;但公司投行业务仍有较多储备,IPO排队数据来看公司目前IPO排队家数21家,行业排名第23名。浙江省是全国经济最为发达、富裕的省份之一,是全国优质中小企业聚集地之一,我们看好公司投行业务发展。报告期公司自营投资业务收入3.7亿元,同比-54%,主要由投资收益率下降导致。期末公司证券投资规模397亿元,同比+5%,年化收益率为1.76%,同比-3.08pct。公司自营业务进行多资产多策略投资,实施投资为核心,客需为补充的投资模式。投资建议公司区位优势明显,浙江省是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一,为公司开展投行、资管及财富管理业务提供了良好的发展平台。上市以来,在“启动二次创业,再创十年辉煌”的战略要求下公司各项业务扎实布局快速发展。我们上调公司22-23年营收163.26/175.22亿元的预测至164.49/194.18亿元,并增加24年预测226.45亿元;调整22-23年EPS0.67/0.69元的预测至0.51/0.67元,并增加24年预测值0.81亿元,对应2021年8月23日11.29元/股收盘价,PE分别为22.28/16.92/13.98倍,维持公司“增持”评级。风险提示股债市场大幅波动自营投资收益下滑;市场交易萎缩;股票市场波动股票质押业务风险;行业人才竞争致管理费率大幅提升。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
城投行业2024年上半年回顾与展望之市场运行篇:净融资降幅超九成、重点省份融资更为受限关注化债中的收缩效应与付息压力 中诚信国际 2024-07-18(20页) 附下载
城投债策略:强主体拉久期,挖掘有明确化债利好的弱资质主体“一揽子化债”推进下城投公开债短期内违约概率...
1.65 MB共20页中文简体
2个月前39620积分
-
非银行金融行业研究:“科八条”点评:科创板投资、并购吸引力提升,券商跟投、投行业务受益 国金证券 2024-06-20(3页) 附下载
事件6月19日,证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(简称“科八条...
547.26 KB共3页中文简体
3个月前44120积分
-
兴业证券 公司季报点评:2023年投行收入逆市提升,24Q1自营拖累整体业绩 海通国际 2024-05-27(14页) 附下载
兴业证券(601377)投资要点:公司持续提升投行业务专业能力,大投行业务稳步增长。资管规模逆势上升...
2.08 MB共14页中文简体
4个月前43818积分
-
保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望:化债进程下一季度延续缩减趋势,新领域、新产品开拓有待进一步探索,城投行业的区域整合和清退风险需密切关注中诚信国际2024-05-17 附下载
富强、民主、文明、和谐、自由、平等、公正、法治、爱国、敬业、诚信、友善
1.1 MB共13页中文简体
4个月前56820积分
-
《关于加强上市证券公司监管的规定》点评:强化“功能性”定位,上市券商监管新规助力一流投行建设 五矿证券 2024-05-16(10页) 附下载
事件描述2024年5月10日,证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》。事件点评上市券商是打造一...
659.21 KB共10页中文简体
4个月前6220积分
-
非银行金融行业周报:修订证券公司监管规定,建设一流投行体系更加完善 山西证券 2024-05-15(11页) 附下载
投资要点证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》。《规定》维持主体框架不变,主要是按照中央金...
896.86 KB共11页中文简体
4个月前60220积分
-
中金公司 投行业务阶段承压,投资波动拖累业绩 国联证券 2024-05-09(3页) 附下载
中金公司(601995)事件:中金公司发布2024年一季报,1Q24公司累计实现营业总收入38.7亿...
333.51 KB共3页中文简体
5个月前17318积分
-
山西证券 2023年年报及2024年一季报点评:发力机构经纪,区域投行优势明显,资管快速发展 中原证券 2024-05-07(9页) 附下载
山西证券(002500)2023年年报及2024年一季报概况:山西证券2023年实现营业收入34.7...
511.43 KB共9页中文简体
5个月前12818积分
-
华泰证券 2024年一季报点评:自营、投行、经纪拖累一季度业绩,出售AssetMark有望增厚未来业绩 财信证券 2024-05-07(4页) 附下载
华泰证券(601688)投资要点:事件:华泰证券公布2024年一季报,2024Q1公司实现营业收入6...
834.64 KB共4页中文简体
5个月前63818积分
-
永安期货 一季度收益下滑,衍生品投行待发力 国信证券 2024-05-06(6页) 附下载
永安期货(600927)核心观点永安期货公布2023年报与2024年一季度报告。2023年,公司实现...
956.04 KB共6页中文简体
5个月前88718积分
-
中信证券 业绩整体相对稳健,投行业务承压明显 国投证券 2024-04-30(4页) 附下载
中信证券(600030)事件:公司发布2024年一季报,Q1实现营业收入137.5亿元(YoY-10...
570.08 KB共4页中文简体
5个月前43818积分
-
中金公司 Q1业绩表现承压,自营、投行表现有待修复 国投证券 2024-04-30(4页) 附下载
中金公司(601995)事件:公司披露2024年一季报,2024Q1实现营业收入38.7亿元(YoY...
566.37 KB共4页中文简体
5个月前63518积分
-
国金证券 国金证券2023年报及2024一季报点评:投行业务承压,一季度自营高基数导致业绩同比下降 开源证券 2024-04-26(4页) 附下载
国金证券(600109)投行业务承压,一季度自营高基数导致业绩同比下降2023年公司营业收入/归母净...
833.17 KB共4页中文简体
5个月前25818积分
-
中泰证券 中泰证券2023年年报点评:利润大幅增长,投行业务表现优异 太平洋 2024-04-24(3页) 附下载
中泰证券(600918)事件:公司发布2023年年报。报告期内,公司实现营业收入127.62亿元,同...
387.25 KB共3页中文简体
5个月前8618积分
-
中泰证券 中泰证券2023年年报点评:利润大幅增长,投行业务表现优异 太平洋 2024-04-24(3页) 附下载
中泰证券(600918)事件:公司发布2023年年报。报告期内,公司实现营业收入127.62亿元,同...
387.25 KB共3页中文简体
5个月前11218积分
-
浙商证券 2023年业绩稳健增长,期待与国都证券的整合成效 财信证券 2024-04-24(4页) 附下载
浙商证券(601878)投资要点:事件:浙商证券公布2023年年报,公司2023年实现营收176.3...
732.91 KB共4页中文简体
5个月前57318积分
-
浙商证券 2023年业绩稳健增长,期待与国都证券的整合成效 财信证券 2024-04-24(4页) 附下载
浙商证券(601878)投资要点:事件:浙商证券公布2023年年报,公司2023年实现营收176.3...
732.91 KB共4页中文简体
5个月前95618积分
-
中泰证券 投行资管打造优势,自营投资盈利大幅改善 山西证券 2024-04-08(5页) 附下载
中泰证券(600918)事件描述公司发布2023年年报,报告期内实现营业收入127.62亿元,同比+...
410.29 KB共5页中文简体
半年前40818积分
-
中金公司 投行业务阶段承压,财富管理持续发力 国投证券 2024-04-03(5页) 附下载
中金公司(601995)事件:公司披露2023年报,全年实现营业收入230亿元(YoY-11.87%...
597.4 KB共5页中文简体
半年前13018积分
-
中信证券 自营亮眼投行承压,龙头优势持续突出 国投证券 2024-04-02(5页) 附下载
中信证券(600030)事件:公司披露2023年报,全年实现营业收入601亿元(YoY-7.74%)...
600.62 KB共5页中文简体
半年前8818积分