中航高科军工碳纤维核心企业,行业业绩进入高速增长时期山西证券2022-08-26.pdf
摘要:中航高科(600862)事件描述中航高科公司发布半年度报。2022年上半年,公司营业收入为22.99亿元,同比上升18.88%;归母净利润为4.76亿元,同比上升24.04%;扣非后归母净利润为4.71亿元,同比上升29.90%;负债合计30.54亿元,同比上升11.74%;货币资金16.14亿元,同比上升5.40%;应收账款26.46亿元,同比上升62.29%;存货12.85亿元,同比下降24.87%。事件点评公司是碳纤维产业链关键企业,航空预浸料产品具有独占优势。整个碳纤维产业链共分为三个环节:碳纤维丝、碳纤维预浸料、碳纤维结构件。碳纤维预浸料是整个产业链的中间环节,具有承上启下的作用。公司在诸多新型航空装备开始预研时便跟进进行预浸料产品的研制,具有垄断优势。新型航空装备以碳纤维构件为主要结构,公司产品随着新型装备的列装进入高速量产时期。由于碳纤维结构相比于铝具有结构轻、强度高的优点,因此新型航空装备以碳纤维取代了铝作为主要结构。新型战机和导弹大量采用了碳纤维结构产品,中航高科为主要的预浸料供应商,公司航空复材业务进入高速成长期。投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为0.50\0.68\0.89元,对应公司8月25日收盘价24.16元,2022-2024年PE分别为48.0\35.5\27.1,维持“买入-A”评级。风险提示导弹行业增长及国企改革进度可能低于预期,导致公司业绩低于预期。
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