招商银行半年报业绩点评：盈利增速稳健，资产风险缓释财信证券 2022-09-02 附下载_公司研究_报告

招商银行半年报业绩点评：盈利增速稳健，资产风险缓释财信证券 2022-09-02 附下载

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发布机构：财信证券发布时间：2022-09-02大小：645.76 KB页数：共3页上传日期：2022-09-03语言：中文简体

招商银行半年报业绩点评：盈利增速稳健，资产风险缓释财信证券2022-09-02.pdf

摘要：招商银行(600036)投资要点：招商银行发布2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业收入1,790.91亿元，同比增长6.13%，较一季度降低2.41pct.；实现归母净利润694.20亿元，同比增长13.52%，较一季度上升1.0pct.；实现净利息收入1,076.92亿元，同比增长8.41%，非利息净收入713.99亿元，同比增长2.87%。招商银行收入增速下行，主要由于非息收入拖累，而利息收入在以量补价的结构下具备增长韧性。净息差为2.44%，环比下行6BP。LPR下调，年内净息差仍将缓慢下行。资产规模稳步提升。截至2022年6月末，贷款和垫款总额59,318.07亿元，较上年末增长6.49%，同比增速10.2%，较一季度增速提高1.81pct.；客户存款总额70,371.85亿元，较上年末增长10.87%。公司持续加大贷款投放力度以支持实体经济，利息收入在贷款规模扩张的基础上保持稳健增长。资产风险缓释。截至2022年6月末，招行的不良贷款余额563.86亿元，较上年末增加55.24亿元；不良贷款率0.95%，较上年末上升0.04pct.；拨备覆盖率454.06%，较上年末下降29.81pct.；贷款拨备率4.32%，较上年末下降0.10pct.。从地区看，不良生成主要分布在长三角、西部地区及总行（信用卡贷款）；从行业看，不良生成主要集中在房地产业；从客群看，不良生成多数为大型企业。疫情反复，经济增长承压，个人收入不确定性提高，消费类贷款不良生成压力增大，而按揭贷款仍保持资产质量良好趋势。投资建议：虽然收入端受经济影响出现阶段性扰动，但公司财富管理扩张趋势不改，长期仍然看好公司深耕大财富业务下未来的成长空间。预计2022-2024年EPS分别为5.48/6.43/7.41元/股，现价对应6.30/5.37/4.66倍PE，1.08/0.95/0.84倍PB，综合考虑招行零售龙头和大财富管理业务发展，估值回落后有修复空间，维持“买入”评级。风险提示：经济增长不及预期；资产质量下行。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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