信达宏观方法论之五:PMI分析方法与资产配置含义信达证券2022-09-16.pdf
摘要:PMI信息量大,且时效性强,被誉为“判断经济扩张与收缩”的晴雨表。本文梳理了PMI的概念、调查方法、细节特征,以及PMI在经济预测与资产配置中的应用方法。PMI的概念与调查方法。PMI以50%为临界值,表示相对于上月经济扩张或者收缩。在国内的众多宏观经济指标中,PMI占据着重要位置。一是PMI信息量大。PMI分项涵盖了制造业和非制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等多个维度,可以为宏观经济政策调控、分析各行业发展态势以及管理企业经营活动等提供重要且具有指导性的依据。二是PMI时效性强。PMI公布较早,官方PMI在每个月最后一天发布当月值,而其它常用的宏观数据多在次月中旬才公布,比较而言,官方PMI的时效性强。PMI的三个细节特征。(1)PMI调查结果反映的是本月比上月变化的情况,所以PMI指数本质上是环比指标。但由于PMI采用扩散指数的计算方法,其数值只能表示方向性,不能表示出具体经济增长或者收缩的量。(2)PMI指数仍然残留了一些季节性特征,判断PMI高低时要结合季节性均值。(3)把PMI从环比指数转换为同比指数,存在两种方法:一是使用12个月的均值MA12作为同比;二是环比连乘法,取“PMI-50”作为环比值,连乘即转化为同比值。PMI的分析方法与投资含义。PMI分项众多,在分析时主要关注四个维度:需求、生产、库存、价格。由于PMI的分项与多个重要的经济数据具备匹配性,PMI常常被看作有效的预测指标:其一,PMI新订单与GDP增速;其二,PMI出厂价格与PPI的环比变化;其三,PMI产成品库存与工业企业产成品库存:其四,PMI出口新订单与出口金额。资产配置上,PMI对于股市走向有一定的指示作用;EPMI与中证新兴产业指数具有同步性。案例分析。PMI所展示的8月经济受到疫情反复、高温限电等负面因素的影响,整体呈现弱复苏的格局。往后看,国内宏观基本面大概率继续回暖一是8月24日国常会提出,“增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度,依法用好5000多亿元专项债结存限额”,政策继续加码“稳经济”。二是企业库存去化,且生产经营活动预期指数小幅回升,补库需求或将带动微观主体活力向上修复。但另一方面,前期市场普遍担忧的出口在8月出现下滑压力。基于下半年经济复苏的预期,如果后续出口持续受挫,经济上行的趋势可能会出现反复,需要紧密关注。风险因素:海外疫情持续恶化,货币政策超预期收紧等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
玉龙股份 公司深度报告:聚焦黄金主业,走向价值重估之路 信达证券 2024-07-24(32页) 附下载
玉龙股份(601028)坚定出清贸易业务,聚焦黄金+新能源矿业。公司大股东变更为济高资本,实际控制人...
2.23 MB共32页中文简体
2个月前56618积分
-
仁和药业 公司首次覆盖报告:药品&大健康双轮驱动,“低估值&高分红&变革期”品牌药企或迎新机遇 信达证券 2024-07-24(20页) 附下载
仁和药业(000650)核心逻辑:公司为低估值、高分红、变革期的知名品牌药企。根据我们盈利预测对应2...
1.34 MB共20页中文简体
2个月前49418积分
-
玉龙股份 公司深度报告:聚焦黄金主业,走向价值重估之路 信达证券 2024-07-24(32页) 附下载
玉龙股份(601028)坚定出清贸易业务,聚焦黄金+新能源矿业。公司大股东变更为济高资本,实际控制人...
2.23 MB共32页中文简体
2个月前74018积分
-
仁和药业 公司首次覆盖报告:药品&大健康双轮驱动,“低估值&高分红&变革期”品牌药企或迎新机遇 信达证券 2024-07-24(20页) 附下载
仁和药业(000650)核心逻辑:公司为低估值、高分红、变革期的知名品牌药企。根据我们盈利预测对应2...
1.34 MB共20页中文简体
2个月前45118积分
-
国防军工行业2024年中期策略报告:轻舟已过万重山,前路漫漫亦灿灿 信达证券 2024-07-23(41页) 附下载
本期内容提要:军工行业中长期的成长逻辑未变:当今世界百年未有之大变局加速演变,新一轮科技与军事革命日...
5.81 MB共41页中文简体
2个月前69520积分
-
电子行业2024Q2基金持仓分析:电子持仓市场第一,超配比例达5.5% 信达证券 2024-07-23(14页) 附下载
本期内容提要:电子行业持仓市值占比历史高位,位列市场第一。以申万行业分类(2021)为依据,我们选取...
1.22 MB共14页中文简体
2个月前6120积分
-
齐鲁银行 齐鲁银行2024半年度业绩快报点评:归母净利润增速提升,不良率再降2BP 信达证券 2024-07-23(6页) 附下载
齐鲁银行(601665)事件:7月22日晚,齐鲁银行发布2024半年度业绩快报:2024年上半年,实...
604.92 KB共6页中文简体
2个月前58518积分
-
2024年中期食品饮料策略报告:供需重塑,顺势为王 信达证券 2024-07-22(36页) 附下载
本期内容提要:食品饮料消费整体平淡,资本市场对未来消费提升的预期不明,新的供给体系正在孕育。商业模式...
3.33 MB共36页中文简体
2个月前30820积分
-
原油周报:向上动力不足,油价震荡小幅下跌 信达证券 2024-07-21(28页) 附下载
本期内容提要:【油价回顾】截至2024年7月19日当周,油价震荡下调。本周,由于美国6月PPI通胀给...
3.89 MB共28页中文简体
2个月前34020积分
-
有色金属周度报告:降息交易与衰退预期交织,金属价格短期震荡 信达证券 2024-07-21(10页) 附下载
降息交易与衰退预期交织,金属价格短期震荡。美东时间7月16日,美国商务部公布的数据显示,6月零售销售...
2.6 MB共10页中文简体
2个月前76420积分
-
游戏行业报告:腾B米网大厂齐发力,行业进入新产品周期 信达证券 2024-07-21(19页) 附下载
腾B米网大厂齐发力,暑期档市场竞争或将进入“白热化”。腾讯预计上线4款,赛车竞速游戏《极品飞车:集结...
2.54 MB共19页中文简体
2个月前28220积分
-
中共中央作出全面深化改革决定,建议关注国产替代主线 信达证券 2024-07-21(11页) 附下载
本期内容提要:本周申万电子细分行业多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为:半导体(-5.69...
841.75 KB共11页中文简体
2个月前71120积分
-
银行行业周报:央行精准调控资金面,稳定和引导市场预期银行 信达证券 2024-07-21(17页) 附下载
本期内容提要:事件:①央行于7月15日开展1000亿元1年期MLF操作,中标利率与上月持平;本周连续...
1.06 MB共17页中文简体
2个月前56220积分
-
汽车后市场专题:掘金万亿汽车后市场,智能电动大变革汽车行业 信达证券 2024-07-19(31页) 附下载
本期内容提要:汽车后市场具备可预测、抗周期、空间大等行业特性,国内后市场大有可为。汽车后市场处于汽车...
2.32 MB共31页中文简体
2个月前41820积分
-
钢铁行业周报:工信部:钢铁等传统产业是制造业发展的基本盘钢铁 信达证券 2024-07-21(17页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:本周钢铁板块下跌0.86%,表现劣于大盘;其中,特钢板块下跌1.43%,...
3.19 MB共17页中文简体
2个月前91220积分
-
煤炭开采行业周报:去库加速或将催涨煤价,再度建议逢低配置煤炭 信达证券 2024-07-21(33页) 附下载
本期内容提要:本周产地煤价环比下降。截至7月19日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价835.0元...
2.02 MB共33页中文简体
2个月前90320积分
-
信达家电·热点追踪:关注热泵出口改善投资机会 信达证券 2024-07-21(12页) 附下载
本期内容提要:1)6月热泵及相关零部件出口同比+7.3%,继5月数据转正后进一步得到改善;其中对欧出...
757.62 KB共12页中文简体
2个月前8320积分
-
汽车行业跟踪:24Q2汽车行业基金持仓比例与超配比例环比提升 信达证券 2024-07-21(20页) 附下载
本期内容提要:24Q2汽车行业基金持仓比例与超配比例环比提升。24Q2汽车行业基金持仓比例4.28%...
1.54 MB共20页中文简体
2个月前53120积分
-
大炼化周报:龙头维持挺价,长丝盈利继续改善 信达证券 2024-07-21(21页) 附下载
本期内容提要:国内外重点炼化项目价差跟踪:截至7月19日当周,国内重点大炼化项目价差为2394.68...
2.98 MB共21页中文简体
2个月前76420积分
-
房地产行业2024年度中期策略:行业迈向存量房时代 信达证券 2024-07-19(24页) 附下载
摘要:2024H1房地产市场表现回顾:销售小阳春成色不足,房地产投资开发持续低迷。2024Q1销售小...
2.27 MB共24页中文简体
2个月前96420积分