成都银行2022年三季报点评:延续高增态势,业绩韧性强东吴证券2022-10-29.pdf
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摘要:成都银行(601838)投资要点核心指标: 2022 年前三季度公司实现营业收入 152.46 亿元,同比增长16.07%;归母净利润 67.52 亿元,同比增长 31.59%, 符合预期。盈利增速延续高增, ROE 稳居第一。 2022 年前三季度营业收入 152.46亿元,同比增速 16.07%,较 H1 小幅下降 0.95bp,在上市银行中排名第8;归母净利润 67.52 亿元,同比增速 31.59%,较 H1 小幅上升 8bp,排名第 2; ROE 高达 12.3%, 继续稳居上市银行第 1 位。存贷增速小幅回落,主因高温天气、疫情反复等因素影响。 截至 Q3 成都银行总资产突破 9000 亿大关,同比增速达 21.6%。贷款总额 4701.4亿元,同比增速 31.3%,较 H1 小幅回落 1.3pct。其中,公司贷款同比增速 35.6%,个人贷款同比增速 18.1%,分别较 H1 小幅回落 2.8、 2.5 pct,但整体增速处于高位。存款总额 6414.5 亿元,同比增速 15.4%,较 H1回落 6.4pct,其中活期存款占比 41.7%,较 H1 下行 3.7pct。三季度成都经历了阶段性的高温、疫情等短期冲击,叠加季节性因素,虽然规模扩张指标小幅回落,但不改区域经济强劲发展背景下的增长势头。净息差收窄,幅度可控。 成都银行净息差 1.96%,较上半年延续下降11bp。一方面下半年经济二次探底,稳增长加码, 8 月迎来 MLF 和 LPR降息,尽管各大银行紧跟下调存款利率,但中小银行存款溢价能力不及大行,净息差下行难以避免。另一方面成都银行存款定期比重提升,一定程度上抬高负债端压力。总体来看,成都银行息差下行幅度可控。资产质量稳健,不良率延续下降。 截至 Q3,成都银行不良贷款余额 37.9亿元; 不良率 0.81%,较 H1 下降 2bp; 拨备覆盖率 498%,较 H1 上行24pct。下半年成都连续遭受高温天气和疫情反复的情况下,依然保持较好的资产质量。发力大零售战略, 中收增长强劲。 手续费及佣金净收入 5.61 亿元,同比大幅增长 44.8%,增速较 H1 提高 9pct,有望成为公司未来增长第二级。盈利预测与投资评级: 成都银行坐拥成渝经济圈,基本面向好,作为“基建银行”受益于四季度专项债提前发行,高成长延续; 同时发力大零售战略,增长空间大。我们维持公司盈利预测, 2022-2024 年归母净利润同比保持 23.3%/26.0%/18.0%增速,对应 BPS 为 14.62/17.01/19.83 元,截至 10 月 29 日对应 2022 年 PB 为 0.97 倍, 维持“买入”评级。风险提示: 经济下行,疫情反复,房地产硬着陆
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