2022年10月PMI数据点评:10月官方PMI回落至收缩区间,四季度开局经济下行压力加大东方金诚2022-10-31.pdf
摘要:事件:根据国家统计局数据,2022年10月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,低于上月的50.1%,回落至收缩区间;10月,非制造业商务活动指数为48.7%,低于上月的50.6%,回落至收缩区间。10月PMI数据要点解读如下:首先,10月制造业供需两端景气度同步回落,其中生产指数为49.6%,较上月大幅下滑1.9个百分点,降至收缩区间。当月除高炉开工率、化工产业链开工率环比上升外,其他焦化、沥青、汽车等行业开工率都出现不同程度的环比下行。10月制造业PMI新订单指数也回落1.7个百分点,降至48.1%,继续处于收缩状态。调查显示,10月反映需求不足的企业占比达52.8%,继续处于较高水平。其中,当月高耗能行业中反映市场需求不足的企业比重为56.7%,高于总体3.9个百分点;高耗能行业PMI为48.8%,低于上月1.8个百分点,降至收缩区间,这是10月制造业景气回落的主要原因之一。我们判断,10月制造业供需两端景气度都出现较大幅度下滑,带动制造业PMI指数再度降至收缩区间,主要原因有三个:一是10月长假会对环比性质的PMI指数形成一定影响。历史数据显示,过去10年中,与9月相比,10月制造业PMI指数多数会有所下行(6降3升1平)。二是10月楼市继续处于低迷状态,房地产投资、涉房消费下滑,也会对制造业乃至服务业PMI指数形成一定不利影响;三是尽管10月日均新增感染人数与上月基本持平(10月前30日本土确诊+无症状病例日均1189例,仅略高于9月的1019例),但10月省会及大型城市疫情波动更为明显,对制造业生产经营和市场需求影响较大。我们认为,疫情波动是10月制造业PMI指数下滑的主要原因。这表明当前如何有效控制疫情,实施精细化防控,仍是影响宏观经济运行的重要因素。其次,10月制造业PMI中两项价格指数延续回升势头。其中,10月主要原材料购进价格指数达到53.3%,较上月上升2个百分点,而出厂价格指数回升1.6个百分点,达到48.7%。主要原材料购进价格指数上行,与近期国际原油价格和国内煤炭价格边际上涨相印证。前者主要与全球经济下行压力加大背景下,欧佩克+推出减产计划有关;后者则与近期煤炭主产区出现疫情波动,产量下降,煤炭运输也受到一定波及有关。另外,近期基建投资增速已达两位数,也对部分工业品价格形成一定支撑。不过,考虑到去年10月PPI同比增速高达13.5%,较前月大幅上升2.8个百分点,我们预计在高基数作用下,今年10月PPI同比还将在上月0.9%的水平上继续下行。这显示,当前工业原材料价格上涨对宏观经济运行的扰动已明显减弱,主要矛盾是如何提振有效需求,特别是在外需呈现放缓趋势的背景下——10月新出口订单指数为47.6%,较上月回升0.6个百分点,但仍处明显低位。结合国内高频港口数据及韩国前20日进出口数据,我们判断10月我国出口增速有可能进一步小幅下滑。第三,10月建筑业商务活动指数为58.2%,虽比上月下降2个百分点,但仍处于高速扩张区间。建筑业PMI持续处于很高景气水平,表明当前基建投资稳增长力度较大,有效对冲了房地产投资下滑带来的影响。我们判断,四季度基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平,全年基建投资增速(不含电力)将达到10%左右(上半年为7.1%,去年全年为0.4%),将拉动今年GDP增速大约1个百分点,从而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。第四,10月服务业商务活动指数为47.0%,较上月大幅下滑1.9个百分点,这是10月疫情波动影响加大的集中体现。我们认为,在当前疫情散发、多发背景下,一些地区防控措施收紧对生活性服务业影响明显。从行业情况看,10月零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务业商务活动指数低位回落,业务总量下降;而非接触型聚焦性的电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数继续高于55.0%,业务总量保持较快增长。整体上看,10月PMI数据显示,主要受疫情波动影响,当前经济回稳向上基础仍不巩固,需要宏观政策继续保持稳增长取向。可以看到,10月26日国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施,包括财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造,要在四季度形成更多实物工作量,加大对小微企业、个体工商户的退税服务力度,促进消费恢复成为经济主拉动力等。我们判断,接下来稳增长政策还有发力空间,在疫情波动得到有效控制的前提下,11月制造业PMI有望反弹,服务业PMI也将有所改善。这将带动四季度GDP增速保持三季度以来的回稳向上势头。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
2024年6月房地产行业运行情况报告:销售数据边际改善 房价跌幅环比收窄 东方金诚 2024-07-18(7页) 附下载
核心观点:销售端:“5.17”楼市新政叠加季节性因素影响带动6月销售数据边际改善,6月销售面积和销售...
4.71 MB共7页中文简体
2个月前97420积分
-
黄金周报:美国6月CPI通胀全面降温,金价继续走强 东方金诚 2024-07-18(10页) 附下载
核心观点受美联储降息预期大幅升温提振,上周黄金价格波动大幅上行。上周五(7月12日),沪金主力期货价...
705.83 KB共10页中文简体
2个月前27915积分
-
2024年6月贸易数据解读:6月出口保持强势,进口增速意外转负 东方金诚 2024-07-15(4页) 附下载
根据海关总署公布的数据,以美元计价,2024年6月出口额同比上升8.6%,5月同比上升7.6%;6月...
346.14 KB共4页中文简体
2个月前55315积分
-
2024年6月宏观数据点评:二季度GDP增速出现下行波动,下半年稳增长政策有望加力 东方金诚 2024-07-15(7页) 附下载
事件:据国家统计局7月15日公布的数据,2024年二季度GDP同比为4.7%,一季度为5.3%,上半...
328.01 KB共7页中文简体
2个月前97915积分
-
2024年6月贸易数据解读:6月出口保持强势,进口增速意外转负 东方金诚 2024-07-15(4页) 附下载
根据海关总署公布的数据,以美元计价,2024年6月出口额同比上升8.6%,5月同比上升7.6%;6月...
346.14 KB共4页中文简体
2个月前73315积分
-
黄金周报:美国就业、经济数据走弱强化降息预期,金价再度走强 东方金诚 2024-07-10(11页) 附下载
核心观点受降息预期升温提振,上周黄金价格波动大幅上行。上周五(7月5日),沪金主力期货价格较前一周五...
1.17 MB共11页中文简体
2个月前15115积分
-
2024年6月物价数据点评:6月CPI涨幅低位下行,PPI同比跌幅连续两个月大幅收窄 东方金诚 2024-07-10(5页) 附下载
事件:7月10日,国家统计局公布的数据,2024年6月CPI同比为0.2%,上月为0.3%;6月PP...
298.23 KB共5页中文简体
2个月前73315积分
-
黄金周报:美国宏观、通胀数据继续走弱,金价小幅上行 东方金诚 2024-07-03(10页) 附下载
上周黄金价格波动小幅上行。上周五(6月28日),沪金主力期货价格较前一周五(6月21日)下跌1.47...
714.27 KB共10页中文简体
2个月前47115积分
-
2024年二季度货币政策委员会例会公报要点解读 东方金诚 2024-07-02(3页) 附下载
事件:中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会于6月25日在北京召开,6月28日发布例会公报...
288.67 KB共3页中文简体
2个月前39715积分
-
2024年6月PMI数据点评:6月官方制造业PMI连续两个月处在收缩区间,三季度降息降准窗口有望再度打开 东方金诚 2024-07-02(4页) 附下载
事件:根据国家统计局公布的数据,2024年6月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,与上月...
295.78 KB共4页中文简体
2个月前21415积分
-
大东方 大东方首次覆盖:无锡零售巨头发力儿科医疗,第二成长曲线逐步兑现 中泰证券 2024-06-28(33页) 附下载
大东方(600327)报告摘要核心观点:公司23年和24Q1的收入端增速持续验证儿科景气度,公司基本...
3.05 MB共33页中文简体
2个月前56218积分
-
2024年6月MLF操作点评:当前处于政策观察期,6月MLF缩量平价续作 东方金诚 2024-06-18(3页) 附下载
事件:2024年6月17日,央行开展1820亿元MLF操作,本月MLF到期量为2370亿元;本月ML...
287.01 KB共3页中文简体
3个月前23815积分
-
2024年5月物价数据点评:低基数叠加产能压缩推动5月PPI同比降幅明显收窄,消费不旺导致CPI同比延续低位 东方金诚 2024-06-13(4页) 附下载
事件:根据国家统计局公布的数据,2024年5月,CPI同比为0.3%,上月为0.3%;5月PPI同比...
303.78 KB共4页中文简体
3个月前58115积分
-
2024年5月PMI数据点评:5月官方制造业PMI意外降至收缩区间,需求偏弱现象进一步凸显 东方金诚 2024-05-31(4页) 附下载
事件:根据国家统计局公布的数据,2024年5月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,低于上...
291 KB共4页中文简体
3个月前36815积分
-
2024年4月宏观数据点评:4月宏观经济基本延续复苏势头,“供强需弱”特征进一步凸显 东方金诚 2024-05-17(7页) 附下载
事件:据国家统计局5月17日公布的数据,2024年4月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,3月为...
340.18 KB共7页中文简体
4个月前53215积分
-
5月LPR报价不动符合市场预期,居民房贷利率与5年期以上LPR报价“脱钩” 东方金诚 2024-05-20(3页) 附下载
事件: 2024 年 5 月 20 日, 全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价: 1 年期品...
285.24 KB共3页中文简体
4个月前58515积分
-
2024年5月MLF操作点评:下一步如何“灵活运用利率政策工具”? 东方金诚 2024-05-15(3页) 附下载
事件:2024年5月15日,央行开展1250亿元MLF操作,本月MLF到期量为1250亿元;本月ML...
286.18 KB共3页中文简体
4个月前41515积分
-
2024年4月金融数据点评:4月金融数据剧烈波动主要源于各类短期因素碰头叠加,后期有望恢复常态 东方金诚 2024-05-14(5页) 附下载
事件:2024年5月11日,央行公布数据显示,2024年4月新增人民币贷款7300亿,同比多增112...
312.37 KB共5页中文简体
4个月前53015积分
-
2024年4月贸易数据点评:4月对外贸易数据好于预期,短期内出口还将保持强势 东方金诚 2024-05-09(4页) 附下载
事件:根据海关部署公布的数据,以美元计价,2024年4月出口额同比上升1.5%,3月同比下降7.5%...
311.52 KB共4页中文简体
4个月前88215积分
-
美联储5月货币政策会议点评与展望:美联储政策观察期延长,但年内仍将大概率实施降息 东方金诚 2024-05-06(3页) 附下载
事件:北京时间5月2日周四凌晨,美联储货币政策委员会(FOMC)宣布将联邦基金利率目标区间维持在5....
316.95 KB共3页中文简体
4个月前64315积分