宏观经济周度观察:全球信用周期、美元周期,谁驱动谁?新时代证券2021-01-18.pdf
摘要:上周公布的货币金融数据,验证了中国信用周期向下的到来,这将对全球经济产生重要影响,也会间接影响美元指数。与此同时,美元指数止跌,美元汇率会通过影响其他国家的货币政策、债务风险、外债成本等方面,来影响全球的信用周期。全球信用周期、美元周期之间存在复杂的纠缠关系。那么,全球信用周期、美元周期,谁驱动谁?次贷危机之后,中国对全球经济的影响加大。中国存在三年半左右的信用周期,中国信用扩张时,一方面从欧日韩增加产业链上游的进口,另一方面从新兴市场、发展中经济体增加产业链下游的进口,最终带动全球经济周期向上。当全球经济好转时,美元的避险属性下降,美元走弱。同时,由于美国是消费国,中国信用周期拉动下,非美经济体表现好于美国经济体,这也会导致美元走弱。可见,中国信用周期对全球经济增长、商品价格、汇率等多个方面都有深远影响。
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