银轮股份动态点评：Q4创单季净利新高，商用车触底回升业绩有望共振东方财富证券 2023-02-01 附下载_公司研究_报告

银轮股份动态点评：Q4创单季净利新高，商用车触底回升业绩有望共振东方财富证券 2023-02-01 附下载

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发布机构：东方财富证券发布时间：2023-02-01大小：319.25 KB页数：共3页上传日期：2023-02-02语言：中文简体

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摘要：银轮股份(002126)【事项】近日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年归母净利润3.60-3.90亿元，同比+63.36-76.97%，扣非归母净利润3.01-3.23亿元，同比+44.77%-55.35%。【评论】Q4净利润创季度新高，2022多项业务全面开花。据预告计算，2022Q4归母净利润1.28-1.58亿元，环比增长28.0%-58.0%，同比大幅提升；扣非归母净利润1.17-1.39亿元，环比+28.6%-52.7%，两者均创季度历史新高。同时，受益于各业务多点开花，全年业绩大增：（1）受客户新能源汽车销量大增影响，公司新能源汽车热管理业务保持高速增长，规模效应正在持续释放；（2）家用热泵空调换热器国产替代方面取得重要突破，民用热换业务同比大增；（3）商用车及非道路业务外销较好增长，克服行业大幅下滑的不利影响。新能源热管理产品向高价值、高壁垒升级，有望维持高速发展。公司在新能源热管理方面围绕“1+4+N”布局，单车价值逐渐提升，相关客户拓展顺利：其中热泵空调陆续获得了江铃新能源、吉利戴姆勒SMART平台等客户项目定点，集成热管理系统和800V高压快充产品搭载小鹏G9上市，空调箱模块与芯片散热产品获得了北美标杆新能源车企的定点。高价值、高壁垒产品规模效应持续释放将为公司长期发展奠定坚实基础。商用车市场触底回升，公司商用车板块收入有望持续共振。受益于国家及各地政府商用车消费刺激政策，商用车市场逐步复苏，2022Q3、2022Q4国内商用车销量分别为78.3万辆、81.7万辆，环比+6.4%、+4.3%，连续两个季度实现环比上升。随着疫情后国内经济逐步复苏、地产基建政策改善、柴油国四标准切换等因素共振，国内商用车销量有望迎来进一步提升。公司在商用车领域客户基础深厚，与一汽解放、康明斯、卡特彼勒等国内外头部客户深度绑定，行业向上将有力带动公司相关收入增长。【投资建议】公司盈利预测及投资评级：短期，国内商用车销量逐步触底回升，公司盈利情况有望改善。中长期，公司已经形成了较为完善的新能源汽车热管理产品布局，有望成为未来新能源热管理行业Tier1。我们维持对公司2022-2024年盈利预测，对应EPS分别为0.45、0.63、1.00元。维持“买入”评级。【风险提示】新能源业务拓展不及预期商用车市场反弹不及预期原材料成本下降不及预期费用管控不及预期

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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