宁波银行2022业绩快报点评:利润保持高增,不良再下台阶民生证券2023-02-13.pdf
摘要:宁波银行(002142)事件:2月10日,宁波银行发布2022业绩快报。2022年营收578.8亿元,YoY+9.7%;归母净利润230.8亿元,YoY+18%;不良率0.75%,拨备覆盖率505%。营收增速有所回落,利润增速保持高位。截至2022年末,营收累计同比增速(以下简称“同比增速“)较前三季度-5.5pct,或一定程度来自22Q4债券市场波动对中收以及投资收益带来的影响。归母净利润同比增速较前三季度-2.1pct,但仍保持在18%以上的良好水平,综合资产质量及拨备相关数据看,或主要受益于信用成本的下降。信贷投放强劲,存款显著高增。截至2022年末,贷款总额同比增速达21.3%,在目前已披露业绩快报的银行中处于领先水平。展望2023年,伴随经济复苏,我们认为宁波银行以中小企业为核心的对公客户结构,以及在消费贷领域的优势,有望继续支撑信贷投放保持高景气。存款方面,截至2022年末,存款总额同比增速高达23.2%,较前三季度+3.7pct,增幅在已披露2022业绩快报的城商行中处于较高水平,可能表明受22Q4理财赎回回流存款的影响较大,因为截至22Q3,宁波银行非货公募基金销售保有量在城商行中排名首位。资产质量再优化,拨备反哺利润。截至2022年末,不良率较22Q3下降2BP,彰显良好的风险管理能力。拨备覆盖率较22Q3下降15pct,仍保持在500%以上,拨贷比较22Q3下降0.2pct,拨备释放反哺利润。投资建议:存贷两旺,拨备保持高位利润增速维持高水平,部分来自信用成本的下降,信贷投放保持强劲,我们认为该趋势有望延续,资产质量继续优化,助力拨备反哺利润。预计22-24年EPS分别为3.49元、4.19元和5.07元,2023年2月10日收盘价对应1.4倍22年PB,维持“推荐”评级。风险提示:宏观经济增速下行;疫情风险频发;信用风险暴露。
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