拓邦股份基本盘稳健,新能源业务高增国金证券2023-02-28.pdf
摘要:拓邦股份(002139)业绩简评2023年2月27日晚,公司发布2022年业绩快报。报告期内实现营业收入88.77亿元,同比增长14.29%;实现归母净利润5.86亿元,同比增长3.66%;扣非归母净利润4.78亿元,同比增长10.62%,业绩符合预期。经营分析储能业务维持高增,盈利能力持续改善。家电和工具作为公司基本盘业务,在报告期内实现小幅增长;新能源业务已成为公司新成长曲线,受海外市场对储能强劲需求拉动,新能源业务22年维持高增。2022年公司实行股权激励,确认股份支付费用约1.24亿元,同比2021年增加约0.96亿元,剔除上述股份支付费用影响后,报告期归母净利润约为7.1亿元,同比增加约20%,全年盈利改善显著。墨西哥工厂投产,公司完善海外布局。公司推动海外布局,22年11月公司墨西哥工厂正式投产,未来将规划数十条SMT和DIP生产线,可快速响应美洲客户,承接新增产能需求。随着未来海外基地逐步投产,公司多区域化能力有望进一步提升全球市场份额。外部环境逐步改善,四电一网助力公司平台效应显现。伴随下游需求回升,公司基于四电一网产品绑定头部客户、开拓新客户,工具和家电板块有望迎来放量;新能源板块,公司利用“一芯(电芯)+3S(PCS\BMS\EMS)”技术,聚焦储能和绿色出行领域,构建公司的新成长曲线。盈利预测、估值与评级我们预计公司22-24年营收88.8/112.2/145.8亿元,归母净利润为5.8/7.9/11.0亿元,对应PE为26/19/14倍,维持“买入”评级。风险提示业务协同效应不及预期,人民币汇兑损失,毛利率改善不及预期。
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