煤炭5月投资策略(5月第1周):国际油价与进口煤量对煤价的影响国信证券2023-05-04.pdf
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摘要:1.煤炭板块收跌,跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.27%,沪深300指数下跌0.09%,跑输沪深300指数0.18个百分点。全板块整周20只股价上涨,15只下跌。2.煤价支撑再讨论:在需求端保持稳定或者小幅增长的情况下,当原油价格在70美元/桶、煤炭进口量增加5000万吨左右时,煤价支撑在850元/吨左右;当原油价格在60美元/桶、煤炭进口量增加6000-7000万吨左右时,煤价支撑在650元/吨左右。3.重点煤矿周度数据:中国煤炭运销协会数据,4月21日-4月27日,重点监测企业煤炭日均销量为777万吨,比上周日均销量减少4万吨,减少0.6%,比上月同期减少52万吨,减少6.3%。截至4月27日,重点监测企业煤炭库存总量(含港存)2501万吨,比上周增加3.7%,比上月同期增加402万吨,增加19.1%。4.动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数732元/吨,周环比持平,中国进口电煤采购价格指数1284元/吨,周环比上涨3.46%。从港口看,秦皇岛动力煤价格涨跌不一,黄骅港涨跌不一,广州港周环比下跌;从产地看,大同动力煤车板价环比下跌1.54%,榆林环比下跌1.03%,鄂尔多斯环比下跌0.9%;澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.63%;动力煤期货结算价格801.4元/吨,周环比持平。库存方面,秦皇岛煤炭库存505万吨,周环比减少23万吨;北方港口库存合计2620万吨,周环比减少62万吨。5.炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为2100元/吨,周环比持平,产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌2.86%,吕梁周环比下跌5.88%,六盘水周环比下跌9.09%;澳洲峰景焦煤价格周环比下跌4.55%;焦煤期货结算价格1384.5元/吨,周环比下跌7.98%;主要港口一级冶金焦价格2390元/吨,周环比下跌4.02%;二级冶金焦价格2190元/吨,周环比下跌4.37%;螺纹价格3830元/吨,周环比下跌1.29%。库存方面,京唐港炼焦煤库存61.5万吨,周环比增加0.4万吨(0.65%);独立焦化厂总库存821.4万吨,周环比减少32.3万吨(3.78%);可用天数8.8天,周环比减少0.3天。6.煤化工产业链:阳泉无烟煤价格(小块)1280元/吨,周环比持平;华东地区甲醇市场价2507.22元/吨,周环比下跌75元/吨;河南市场尿素出厂价(小颗粒)2350元/吨,周环比下跌130元/吨;纯碱(重质)纯碱均价2891.25元/吨,周环比下跌101.25元/吨;华东地区电石到货价2983.33元/吨,周环比持平;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价5952.22元/吨,下跌212.22元/吨,;华东地区乙二醇市场价(主流价)4064元/吨,周环比下跌111元/吨;上海石化聚乙烯(PE)出厂价8650元/吨,周环比持平。7.投资建议:供给依然高位,煤企仍在累库,民用需求较弱。当前仍处季节性淡季,节前终端补库需求略有释放,而供给、库存同比高位,长协发运积极,市场震荡运行。基本面方面,供给稳定,节前下游补库需求阶段性释放,高库存抑制下港口煤价震荡运行。动力煤方面,港口及产地价格涨跌互现,港口库存同比仍高位,火电、水泥需求下降;钢价继续下降,焦炭、炼焦煤价格下跌;化工煤价格持平,化工产品价格多数下跌,化工煤需求提升。中长期看,2023年经济复苏预期较强,煤炭需求虽季节性走弱,但考虑板块高股息以及一季度业绩整体稳定,关注长协煤为主的公司,维持行业“超配”评级。5月,关注降水与气温,预计月底气温升高,择机布局。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业;焦煤公司盘江股份、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份以及转型新能源的华阳股份、美锦能源,关注煤机龙头天地科技。8.风险提示:疫情的反复;产能大量释放;新能源的替代;安全事故影响。
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