摘要：投资要点投资策略： 本周原料端， 焦炭第 8 轮提降落地，铁矿小幅反弹。成材端， 由于前期原料端的持续补跌，给电炉和高炉毛利创造了修复机会，因此前期减产的高炉近期开始复产，同时部分钢厂检修计划放缓，铁水产量止降转增。整体钢材产量降幅收窄，呈现企稳态势。库存方面，现阶段市场消费水平依旧能够支撑库存去化，但降幅有明显收窄，区域分化现象仍较突出。需求方面，目前资金问题依旧影响着建筑业和制造业的开工进度和节奏，整体偏弱状态短期不会有变化。综合来看，目前钢材减产给成材价格的支撑逐步减弱，同时供给有回升预期，其回升幅度将激化供需矛盾，影响市场信心，压制价格上涨，因此短期内现货价格将继续维持弱势运行， 钢厂的利润压力短期不会有明显改变。一周市场回顾： 本周上证综合指上涨 0.34%，沪深 300 指数上涨 0.17%，申万钢铁板块下跌 1.23%。年初至今，沪深 300 指数上涨 1.33%，申万钢铁板块下跌 1.40%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 2.73PCT。 本周螺纹钢主力合约以 3645 元/吨收盘，比上周上升66 元/吨，幅度 1.84%，热轧卷板主力合约以 3722 元/吨收盘，比上周上升 80 元/吨，幅度 2.20%；铁矿石主力合约以 713.5 元/吨收盘，较上周上升 34 元/吨。本周建筑钢材成交量较上周下降： 本周全国建筑钢材成交量周平均值为 15.85 万吨，较上周下降 0.84 万吨。 本周五大品种周消费量降幅 1.11%；其中建材消费环比降幅5.08%，板材消费环比增幅 2.35%。 受供应降幅收窄，库存维持去化推动，本周消费水平相对维稳，市场情绪和交易氛围从成交表现来看环比有所好转。 五大品种社会库存1281.94 万吨，环比降 47.03 万吨。高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率小幅下降产能利用率小幅上升： 本周Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 82.36%和 57.94%，前者环比上周上升1.26%，后者较上周持平；本周 Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.12%和 76.98%，前者环比上周上升 0.09PCT，后者较上周下降 0.32PCT。本周 85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 65.32%和 48.22%，环比上周下降 1.35%和上升0.74%。钢价小幅回升： Myspic 综合钢价指数环较上周上涨 0.59%，其中长材上涨 0.56%，板材上涨 0.62%。上海螺纹钢 3720 元/吨，周环比上涨 40 元，幅度 1.09%。上海热轧卷板3890 元/吨，周环上涨 50 元，幅度 1.30%。原材料价格回升： 本周 Platts62% 110.3 美元/吨，周环比上升 7.25 美元/吨。本周澳洲巴西发货量 2126.4 万吨，环比下降 198.9 万吨，到港量 1083.9 万吨，环比上升 113万吨。最新钢厂进口矿库存天数 16 天，较上周持平。天津准一冶金焦 2090 元/吨，较上周持平。废钢 2450 元/吨，较上周上涨 20 元/吨。吨钢盈利由增转跌： 热轧卷板（3mm）毛利 94 元/吨，毛利率降至 2.66%；冷轧板(1.0mm)毛利-169 元/吨，毛利率降至-4.28%；螺纹钢(20mm)毛利 59 元/吨，毛利率降至 1.80%；中厚板(20mm)毛利 45 元/吨， 毛利率降至 1.23%。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。

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