摘要：本周重点事件：（1）高纯石英砂价格继续走高。根据2023石英大会公众号，截至5月18日，国产内层砂价格34-37万/吨，进口砂价格高达40万/吨。2）金晶科技马来西亚薄膜光伏组件玻璃产线点火，份额望进一步提升。公司于5月18日发布公告，全资子公司金晶科技马来西亚有限公司投资建设的600t/d薄膜光伏组件玻璃生产线（二期）已成功点火，上述生产线产品主要为太阳能光伏玻璃产品，产线投产后公司市场份额或将进一步提升。3）上海石化24K碳纤维产品成功量产，有望助力降本增效。根据碳纤维生产技术公众号，近日，上海石化24K碳纤维产品成功在该公司1500吨/年碳纤维生产装置批量化生产，实现产量质量双达标。24K碳纤维产品实现量产，有望推动碳纤维生产线单线产能的提高，降低装置综合能耗，是公司降本增效计划的一项重要举措。新材料领域，我们重点推荐高纯石英砂工业气体硅微粉。1）石英材料，预计Q2需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格已进入“重估”窗口期。相较于硅料碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限且进度偏缓，国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。2）工业气体：本周大宗气体涨多跌少，稀有气体小幅下降。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格471元/吨，环比+2.2%，液氮价格532元/吨，环比+4.5%，液氩价格1035元/吨，环比+2.1%。工业气体长坡厚雪，海外制裁加码驱动电子特气国产替代加速，建议关注杭氧股份华特气体金宏气体华特气体中船特气侨源股份和远气体。3）功能性填料：a.硅微粉，AIGC重塑算力基础设施，上游填料望受益（如高速M7以上用球硅）。覆铜板+环氧塑封料领域高端化增加球形硅微粉需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速进入核心客户供应体系，高端品替代空间大。b.球形氧化铝，新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张，球形氧化铝迎发展良机，预计25年全球球铝需求60.5亿。推荐联瑞新材，详见我们发布的《联瑞新材深度：硅微粉龙头引领国产替代，球形氧化铝打开成长空间》。4）碳纤维：军工领域需求景气，民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比上涨，市场价格暂稳：本周周末碳纤维市场均价为11.9万/吨（环比持平，同比-6.8），大丝束均价9.8万元/吨（环比持平，同比-4.8），小丝束均价14.0万元/吨（环比持平，同比-8.5），周末碳纤维工厂库存4250吨（环比+460），原料丙烯腈价格略有下降。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰（公司是碳纤维行业优质龙头，技术规模和成本产品人才股东优势明显，产能扩张+成本下降持续演绎；同时公司持续进行产品结构的高端化，在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进）和原丝龙头吉林碳谷（原丝壁垒高，且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长）光威复材（军品龙头，积极拓展民品）；同时建议关注吉林化纤中简科技恒神股份和纤维设备厂商精功科技。5）碳碳复材：目前价格下小厂面临亏损，光伏热场价格底部区间已企稳，上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α，推荐金博股份（负极氢能碳陶刹车盘等业务逐步发力）和天宜上佳（热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片困境反转）。6）光伏玻璃方面：a.压延玻璃，本周3.2mm镀膜主流报价26元/平（环比持平）；库存天数约20.2（环比持平）；在产产能8.6万t/d（环比持平）。近期组件招标量高于往年同期，随终端电站项目启动，需求望逐步向好。伴随行业库存持续去化，后续光伏玻璃价格仍有向上弹性，行业盈利低位具备改善空间。受益于光伏β向上，推荐旗滨集团（23年为光伏玻璃产能落地大年，且良品率已有明显提升），建议关注福莱特信义光能南玻A洛阳玻璃。b.TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速（目前国内已有数条百兆瓦钙钛矿产线投产，多条百兆瓦产线GW级产线计划中），TCO玻璃重点受益，建议关注金晶科技。7）锂电膈膜：动力及储能电池放量，预计22-23年行业需求快速增长，分别达到173.6/239.8亿平；有效产能分别为168.2/235.5亿平，同比+52.3%/+40.0%；预计23年全球供需紧平衡，价格有望平稳，中材科技成本进入下行通道，盈利改善空间大，详见我们发布的《中材科技深度：央企新材料平台，迎多业务景气+α共振拐点》。8）陶瓷纤维：产品性能优异，望受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，陶纤下游应用领域广阔，目标市场望迎扩容；龙头企业凭借规模研发及项目经验优势进一步提升市占率，推荐鲁阳节能，详见我们发布的《鲁阳节能深度：陶纤龙头乘“双碳”春风，奇耐深度赋能促加速成长》。9）“0—1”产业：产业东风至，新兴赛道望实现0—1突破。a.碳陶刹车，百亿市场，23年有望实现从0到1。b.氢能：23年绿氢电解槽项目密集落地，燃料电池汽车政策支持和补贴东风已至，销量爆发力十足。23年有望成绿氢产业爆发元年。c.车载储氢瓶，我国储氢瓶市场处于发展早期，规模提升+技术突破+原材料降价，车载储氢瓶降本路径清晰。预计25年车载储氢瓶市场规模可达48亿，碳纤维需求量7313吨。详见我们发布的《车载储氢瓶行业深度：小氢瓶承载大产业，政策东风已至》。d.电子玻璃，下游产业加持下有望加速国产替代。风险提示：宏观经济下行风险；需求低于预期；产能新增过多；信息更新不及时风险。

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