利润增速预计将二次探底信达证券2023-05-28.pdf
摘要:4月利润环比增速为近十年以来最弱。工业企业利润同比降幅小幅收窄,主因去年同期基数较低,去年4月工业企业利润当月同比增速为-8.6%,3月为增长12.2%。使用利润的当月环比增速观察可以剔除基数的影响。2023年4月利润环比为-18.1%,为近十年以来同期环比的最低值,2012-2022年4月环比均值为-4.0%。由此可见,实际上工业企业利润表现较差的情况暂未得到改善。根据三因素框架拆解本期工业企业利润,“量”对企业利润形成支撑,利润率继续对企业利润形成拖累,“价”降幅加深。工业增加值方面,4月工业增加值同比增速比3月份加快1.7个百分点。PPI方面,4月PPI下降3.6%,降幅比上月扩大1.1个百分点。利润率方面,1-4月利润率为4.95%,同比下降1.4个百分点,降幅与上期相同。4.95%的利润率虽较上期小幅上升,但仍然处于历史较低水平。进一步观察成本率和费用率,4月成本率连续三期上升,产业链中上游价格通缩,使得价格中成本的占比更高,对利润形成侵蚀。费用率环比下降0.1个百分点,与企业融资成本下行有关。往后看,利润增速预计将二次探底。目前利润恢复的最大压力在于PPI。在内生需求不足,叠加输入性通缩的影响下,我们预计PPI同比在5月将继续处于下降通道,并对企业利润形成压制。另一方面,4月后低基数对于利润增速的支撑能力也将逐步降低。我们判断,未来几个月利润增速可能会二次探底,全年来看,利润增速回正的难度较大。需要注意的是,本期出口对于利润起到了关键的支撑作用。根据统计局数据,4月份,受新动能产业发展较好、同期基数较低等因素作用,装备制造业利润同比大幅增长29.8%,实现由降转增,拉动规模以上工业利润增长6.4个百分点,是拉动作用最大的行业板块。其中汽车行业、电气机械行业、通用设备行业利润增速明显加快。一般而言,装备制造业的利润与出口的表现有较强的正相关。数据显示,4月汽车、电气机械、通用设备的出口交货值增速均较上月明显提升,也佐证了4月出口对于利润起到了关键的支撑作用。因此,需要密切关注海外需求回落对于国内企业利润端的影响。风险因素:信贷政策收紧;疫情反复对开工、居民出行产生抑制等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
玉龙股份 公司深度报告:聚焦黄金主业,走向价值重估之路 信达证券 2024-07-24(32页) 附下载
玉龙股份(601028)坚定出清贸易业务,聚焦黄金+新能源矿业。公司大股东变更为济高资本,实际控制人...
2.23 MB共32页中文简体
1个月前56618积分
-
仁和药业 公司首次覆盖报告:药品&大健康双轮驱动,“低估值&高分红&变革期”品牌药企或迎新机遇 信达证券 2024-07-24(20页) 附下载
仁和药业(000650)核心逻辑:公司为低估值、高分红、变革期的知名品牌药企。根据我们盈利预测对应2...
1.34 MB共20页中文简体
1个月前49418积分
-
玉龙股份 公司深度报告:聚焦黄金主业,走向价值重估之路 信达证券 2024-07-24(32页) 附下载
玉龙股份(601028)坚定出清贸易业务,聚焦黄金+新能源矿业。公司大股东变更为济高资本,实际控制人...
2.23 MB共32页中文简体
1个月前74018积分
-
仁和药业 公司首次覆盖报告:药品&大健康双轮驱动,“低估值&高分红&变革期”品牌药企或迎新机遇 信达证券 2024-07-24(20页) 附下载
仁和药业(000650)核心逻辑:公司为低估值、高分红、变革期的知名品牌药企。根据我们盈利预测对应2...
1.34 MB共20页中文简体
1个月前45118积分
-
国防军工行业2024年中期策略报告:轻舟已过万重山,前路漫漫亦灿灿 信达证券 2024-07-23(41页) 附下载
本期内容提要:军工行业中长期的成长逻辑未变:当今世界百年未有之大变局加速演变,新一轮科技与军事革命日...
5.81 MB共41页中文简体
1个月前69320积分
-
电子行业2024Q2基金持仓分析:电子持仓市场第一,超配比例达5.5% 信达证券 2024-07-23(14页) 附下载
本期内容提要:电子行业持仓市值占比历史高位,位列市场第一。以申万行业分类(2021)为依据,我们选取...
1.22 MB共14页中文简体
1个月前6120积分
-
齐鲁银行 齐鲁银行2024半年度业绩快报点评:归母净利润增速提升,不良率再降2BP 信达证券 2024-07-23(6页) 附下载
齐鲁银行(601665)事件:7月22日晚,齐鲁银行发布2024半年度业绩快报:2024年上半年,实...
604.92 KB共6页中文简体
1个月前58518积分
-
2024年中期食品饮料策略报告:供需重塑,顺势为王 信达证券 2024-07-22(36页) 附下载
本期内容提要:食品饮料消费整体平淡,资本市场对未来消费提升的预期不明,新的供给体系正在孕育。商业模式...
3.33 MB共36页中文简体
1个月前30820积分
-
原油周报:向上动力不足,油价震荡小幅下跌 信达证券 2024-07-21(28页) 附下载
本期内容提要:【油价回顾】截至2024年7月19日当周,油价震荡下调。本周,由于美国6月PPI通胀给...
3.89 MB共28页中文简体
1个月前34020积分
-
有色金属周度报告:降息交易与衰退预期交织,金属价格短期震荡 信达证券 2024-07-21(10页) 附下载
降息交易与衰退预期交织,金属价格短期震荡。美东时间7月16日,美国商务部公布的数据显示,6月零售销售...
2.6 MB共10页中文简体
1个月前76420积分
-
游戏行业报告:腾B米网大厂齐发力,行业进入新产品周期 信达证券 2024-07-21(19页) 附下载
腾B米网大厂齐发力,暑期档市场竞争或将进入“白热化”。腾讯预计上线4款,赛车竞速游戏《极品飞车:集结...
2.54 MB共19页中文简体
1个月前28220积分
-
中共中央作出全面深化改革决定,建议关注国产替代主线 信达证券 2024-07-21(11页) 附下载
本期内容提要:本周申万电子细分行业多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为:半导体(-5.69...
841.75 KB共11页中文简体
1个月前71120积分
-
银行行业周报:央行精准调控资金面,稳定和引导市场预期银行 信达证券 2024-07-21(17页) 附下载
本期内容提要:事件:①央行于7月15日开展1000亿元1年期MLF操作,中标利率与上月持平;本周连续...
1.06 MB共17页中文简体
1个月前56220积分
-
汽车后市场专题:掘金万亿汽车后市场,智能电动大变革汽车行业 信达证券 2024-07-19(31页) 附下载
本期内容提要:汽车后市场具备可预测、抗周期、空间大等行业特性,国内后市场大有可为。汽车后市场处于汽车...
2.32 MB共31页中文简体
1个月前41820积分
-
钢铁行业周报:工信部:钢铁等传统产业是制造业发展的基本盘钢铁 信达证券 2024-07-21(17页) 附下载
本期内容提要:本周市场表现:本周钢铁板块下跌0.86%,表现劣于大盘;其中,特钢板块下跌1.43%,...
3.19 MB共17页中文简体
1个月前91220积分
-
煤炭开采行业周报:去库加速或将催涨煤价,再度建议逢低配置煤炭 信达证券 2024-07-21(33页) 附下载
本期内容提要:本周产地煤价环比下降。截至7月19日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价835.0元...
2.02 MB共33页中文简体
1个月前90120积分
-
信达家电·热点追踪:关注热泵出口改善投资机会 信达证券 2024-07-21(12页) 附下载
本期内容提要:1)6月热泵及相关零部件出口同比+7.3%,继5月数据转正后进一步得到改善;其中对欧出...
757.62 KB共12页中文简体
1个月前8320积分
-
汽车行业跟踪:24Q2汽车行业基金持仓比例与超配比例环比提升 信达证券 2024-07-21(20页) 附下载
本期内容提要:24Q2汽车行业基金持仓比例与超配比例环比提升。24Q2汽车行业基金持仓比例4.28%...
1.54 MB共20页中文简体
1个月前53120积分
-
大炼化周报:龙头维持挺价,长丝盈利继续改善 信达证券 2024-07-21(21页) 附下载
本期内容提要:国内外重点炼化项目价差跟踪:截至7月19日当周,国内重点大炼化项目价差为2394.68...
2.98 MB共21页中文简体
1个月前76420积分
-
房地产行业2024年度中期策略:行业迈向存量房时代 信达证券 2024-07-19(24页) 附下载
摘要:2024H1房地产市场表现回顾:销售小阳春成色不足,房地产投资开发持续低迷。2024Q1销售小...
2.27 MB共24页中文简体
1个月前96420积分