环保行业跟踪周报:新能源购置税减免延期环卫电动化持续受益,继续推荐优质环保资产东吴证券2023-06-26.pdf
摘要:投资要点重点推荐: 洪城环境,光大环境, 仕净科技, 瀚蓝环境,美埃科技,盛剑环境,凯美特气,华特气体,国林科技,金科环境,景津装备,三联虹普,赛恩斯,新奥股份,天壕环境,英科再生,高能环境,九丰能源,宇通重工。建议关注: 重庆水务,兴蓉环境,鹏鹞环保,三峰环境,再升科技,卓越新能。新能源汽车车辆购置税减免政策延续, 叠加全面电动化试点推进, 环卫电动化持续受益。 三部门近日明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,从执行到 2023 年 12 月 31 日延长至 2027 年 12 月 31 日,延长4 年。其中, 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日免征车辆购置税,即前两年继续免征; 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日减半征收车辆购置税,后两年减半征收。实行延长政策, 2024—2027 年减免车辆购置税规模总额将达到 5200 亿元。关注泛半导体治理+中特估·水+压滤机投资机会。 1、细分设备龙头: 半导体:制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。 a、耗材进入高端制程:【美埃科技】 电子洁净过滤设备,海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长; 建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】; 电子特气新品类突破、制程升级, 重点推荐【华特气体】 突破电子特气新品类、制程升级;【凯美特气】 b、设备:国产化,份额显著突破: 重点推荐半导体制程废气处理【盛剑环境】 制程废气处理;【国林科技】 臭氧发生器介入半导体清洗,国产化从 0 到 1。 光伏配套重点推荐【仕净科技】 董事长 9 倍购买晶科新疆拉晶厂,期待深度合作。长期优势:非硅成本+核心客户深绑定。 压滤设备:【景津装备】压滤机龙头市占率 40%+,加权平均 ROE 自 2016 年 10%提至 2022年 23%,配套设备+出海打开成长空间。【金科环境】 水深度处理及资源化专家, 数字化软件促智慧化应用升级,促份额提升。 光伏再生水开拓者,水指标+排污指标约束下百亿空间释放。 2、再生资源: ①重金属资源化:重点推荐【赛恩斯】 重金属污酸、污废水治理新技术,政策驱动下游应用打开+紫金持股。 再生塑料减碳显著,欧盟强制立法拉动需求, 重点推荐【三联虹普】 尼龙&聚酯再生 SSP 技术龙头, 携手华为云首个纺丝 AI 落地;【英科再生】。危废资源化:重点推荐【高能环境】 经济复苏 ToB 环保迎拐点+项目放量期。 3、中特估驱动,低估值+高股息+现金流发力,一带一路助力,水务固废环保资产价值重估。 a、水务: 低估/高分红/价格改革。自由现金流连续 2 年大幅改善。供水提价+污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。【洪城环境】 2020-2022 年分红水平 50~60%,股息率(TTM) 5.9%(截至2023/6/25)。 建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【中山公用】等。 b、垃圾焚烧: 现金流改善+行业整合+设备出海。【光大环境】 PB(MRQ)0.38 倍, 2023 年 PE4 倍(截至 2023/6/25),历史分红近 30%。资本开支大幅下降+国补回笼。【瀚蓝环境】 国补收回+REITs+处置账款,现金流改善中,整合进行时,预计 2023-2025 年归母净利润复增 15%, 2023 年 PE 11 倍(截至 2023/6/25)。建议关注【三峰环境】 国补加速,设备发力海外市场,2023 年 PE 9 倍(截至 2023/6/25)。 C、天然气顺价改革+海气资源:【九丰能源】【新奥股份】【天壕环境】。最新研究: 天然气行业点评: 欧洲气价将迎阶段性高峰,关注国外转口、国内消费复苏&价差修复投资机会。 水务行业点评: 理顺价格机制推动加快国家水网建设,智慧水务&监测设备需求提速。风险提示: 政策推广不及预期,财政支出低于预期,行业竞争加剧
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