赛福天战略转型助力高速成长,光伏产业未来值得期待安信证券2023-08-21.pdf
摘要:赛福天(603028)事件: 公司发布 2023 年半年度报告, 2023 年上半年公司实现营业收入 9.17 亿元,同比增长 143.58%;归母净利润 3083.30 万元,同比增长 123.50%;扣非后归母净利润 1499.94 万元,同比增长 61.18%;基本每股收益 0.11 元/股,同比增长 83.33%。上半年业绩实现高增,新能源转型成效显著。 公司 2023 年上半年实现营业收入 9.17 亿元,同比增长 143.58%,主要系公司自去年年底以来积极布局新能源转型,今年电池片产能快速爬坡,实现订单批量交付,上半年出货量大幅增加所致。分季度来看,公司 2023 年 Q1 和 Q2 分别实现营业收入 3.30 亿元和 5.87 亿元,分别同比增长 93.35%和 185.20%。分业务来看, 上半年公司光伏电池业务实现收入 5.73 亿元,占比 62.47%;钢丝绳及索具等业务实现收入 3.44 亿元,占比 37.53%。公司 2023 年上半年分别实现扣非前后归母净利润 3083.30 万元和 1499.94 万元,分别同比增长 123.50%和 61.18%,增速相差较大的原因主要为期内收到同人设计原有股东李建元、王长杰的业绩补偿款合计 1494.69 万元,以及政府补助款 329.83 万元。 公司 2023 年上半年光伏电池产能快速落地, PERC 电池片出货量大幅增长,光伏电池业务贡献公司主要业绩增长。盈利能力有所修复,期间费用控制得当。 盈利能力方面,公司2023 年上半年综合毛利率和净利率分别为 10.58%和 4.87%,分别同比-6.24 和+1.13 个 pct, 毛利率承压的原因为公司光伏电池片相关营业成本增加,净利率有所改善的原因为期内公司控费效果显著, 2023 年上半年期间费用率为 6.22%,同比大幅降低 7.07 个pct , 其 中 管 理 / 研 发 / 销 售 / 财 务 费 用 率 分 别 为2.94%/1.78%/0.79%/0.71%,分别同比降低 3.88/1.51/1.15/0.54个 pct。现金流方面,公司 2023 年上半年实现经营性现金流净流出 1.30 亿元, 较去年同期净流出增多 1.22 亿元, 主要系公司为满足销售订单交付而合理增加原料备库及预付款所致。 负债率方面,截至 2023 年 6 月末,公司资产负债率为 52.88%,较 2022 年末上升 9.48 个 pct。光伏业务布局初步完成, 聚焦业内头部组件厂商。 2022 年 12月公司子公司赛福天投资与禾鑫新能源合资成立了赛福天新能源(赛福天投资认缴 51%),正式开启新能源业务转型。 2023 年 6 月赛福天新能源收购南京美达伦 100%的股权,间接持有安徽美达伦51%的股权。公司徐州 PERC 电池项目于今年年初顺利投产,安徽明光一期 5GW 的 N 型 TOPCon 电池生产基地建设正在推进中,计划于今年第四季度投产。 公司目前合作客户主要是业内主流、知名的组件厂商,与协鑫集成、晋能清洁、中建材、华耀光电等企业建立了稳定合作关系,后续公司将持续聚焦头部客户,实现产业链上下游的协同发展。 此外, 公司拟以自有资金 3000 万元单独出资设立全资子公司江苏赛福天新能源研究有限公司,有望进一步强化公司新能源技术的核心竞争力。投资建议: 维持“买入-A”投资评级, 6 个月目标价 13.95 元。预计 2023-2025 年公司营业收入分别为 16.20 亿元、 23.84 亿元和 31.81 亿元,分别同比增长 103.5%、 47.2%和 33.4%;归母净利润分别为 0.90 亿元、 1.48 亿元和 1.96 亿元,分别同比增长213.7%、 64.0%和 32.5%;每股收益分别为 0.31 元、 0.52 元和 0.68元; 动态 PE 分别为 37.0 倍、 22.5 倍和 17.0 倍, PB 分别为 4.4倍、 3.9 倍和 3.3 倍。公司战略转型快马加鞭, N 型电池片的布局完善了业务布局,增加了产能,助力业绩快速释放。看好稳增长、城市更新、旧城改造下的“双主业” ——特种钢丝绳和建筑设计的稳健发展,以及新能源布局对公司业绩释放和估值提升,维持“买入-A”评级,目标价 13.95 元,对应 2023 年动态 PE 为 44.30倍。风险提示: 电池片投产进度不及预期, 订单开拓和交付不及预期,硅片价格波动较大,业绩不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
光伏原材料系列专题研究报告:多晶硅贡献工业硅核心增量,颗粒硅异军突起 川财证券 2024-07-25(31页) 附下载
光伏电池迭代向N型切换,成本优化核心聚焦硅材与银浆P型电池转换效率已逼近理论极限,光伏行业发展加速电...
1.27 MB共31页中文简体
2个月前7220积分
-
上海艾录 包装业务稳健拓展,光伏布局持续落地 中国银河 2024-07-25(3页) 附下载
上海艾录(301062)核心观点事件:公司发布2024年半年度业绩预告。2024年上半年,公司实现归...
1.47 MB共3页中文简体
2个月前88918积分
-
POE行业研究报告:光伏胶膜拉动需求,国产化进程加速 上海证券 2024-07-24(41页) 附下载
主要观点光伏胶膜迭代趋势放大未来POE需求。POE兼具塑料和橡胶的性质,性能优异,在光伏胶膜、汽车、...
1.76 MB共41页中文简体
2个月前31720积分
-
新能源行业周报(第96期):光伏底部逐步清晰,重视龙头海外拓展 太平洋 2024-07-23(36页) 附下载
报告摘要行业整体策略:光伏大底部逐步清晰,重视龙头海外拓展从光伏、电动车等主产业链看,目前是长周期、...
2.02 MB共36页中文简体
2个月前60520积分
-
新能源周报(第96期):光伏底部逐步清晰,重视龙头海外拓展 太平洋 2024-07-23(36页) 附下载
报告摘要行业整体策略:光伏大底部逐步清晰,重视龙头海外拓展从光伏、电动车等主产业链看,目前是长周期、...
2.02 MB共36页中文简体
2个月前21220积分
-
新能源电力行业周报:光伏大基地动工叠加出海加速,风电新增装机持续增长 东海证券 2024-07-23(16页) 附下载
投资要点:市场表现:本周(07/15-07/19)申万光伏设备板块上涨4.80%,跑赢沪深300指数...
1.71 MB共16页中文简体
2个月前67120积分
-
电力设备与新能源行业研究周报:光伏6月内外需双强势,“储逆”有望持续超预期 国金证券 2024-07-23(9页) 附下载
光伏&储能:光伏6月内需、出口双旺,新兴市场结构性高增延续;大储大单签订、在手订单交付提速,全球竞争...
1.15 MB共9页中文简体
2个月前86420积分
-
电力设备与新能源行业研究:光伏6月内外需双强势,“储逆”有望持续超预期 国金证券 2024-07-23(9页) 附下载
光伏&储能:光伏6月内需、出口双旺,新兴市场结构性高增延续;大储大单签订、在手订单交付提速,全球竞争...
1.15 MB共9页中文简体
2个月前79920积分
-
电力设备及新能源行业周报:光伏制造龙头大力布局中东,阳光电源获沙特储能大单 平安证券 2024-07-22(22页) 附下载
本周(2024.7.15-7.19)新能源细分板块行情回顾。风电指数(866044.WI)上涨0.9...
2.52 MB共22页中文简体
2个月前54020积分
-
电力设备行业点评报告:基于11819支基金2024年二季报的前十大持仓的定量分析-24Q2基金持仓深度:电新重仓Q2总体下降,电网、风电上升,电动车、光伏、工控、储能均下降 东吴证券 2024-07-22(19页) 附下载
投资要点新能源汽车:总体持仓下降,中游持仓微增,整车&充电桩&新技术上升,上游锂矿&核心零部件下降新...
1.39 MB共19页中文简体
2个月前78820积分
-
电力设备及新能源行业周报:陕苏分布式光伏全部参与调峰,南网投资1953亿元推进电网设备更新 中国银河 2024-07-22(23页) 附下载
核心观点:行情回顾:2024年7月15-7月19日沪深300指数涨幅为1.92%;创业板指数涨幅为2...
1.16 MB共23页中文简体
2个月前9020积分
-
新材料行业周报:工信部拟引导光伏企业减少单纯扩大产能项目 五矿证券 2024-07-21(11页) 附下载
上周行情回顾:金属新材料及子版块指数环比涨多跌少,半导体材料指数环比大幅上涨。上周,申万金属新材料指...
850.83 KB共11页中文简体
2个月前68320积分
-
电力设备及新能源周报:国内光伏企业进击中东市场,全社会用电量稳步提升 民生证券 2024-07-21(26页) 附下载
本周(20240715-20240719)板块行情电力设备与新能源板块:本周上涨1.55%,涨跌幅排...
1.54 MB共26页中文简体
2个月前19820积分
-
电气设备行业周报:硅料价格持稳,国内前六月光伏装机维持增长 德邦证券 2024-07-21(15页) 附下载
投资要点:本周硅料价格持稳,月度排产有望下调。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周多晶硅价格维持稳定...
1.35 MB共15页中文简体
2个月前69520积分
-
电力设备与新能源行业7月第3周周报:光伏装机高速增长,阳光电源签署储能大订单 中银证券 2024-07-21(13页) 附下载
光伏方面,2024年上半年我国光伏装机规模达到102GW,同比增长31%,全年装机规模增长无忧,新技...
661.12 KB共13页中文简体
2个月前88020积分
-
光伏行业月报:政策引导光伏产能合理投放,产业链价格有望筑底 中原证券 2024-07-18(15页) 附下载
投资要点:6月光伏指数显著下跌,个股表现低迷。本月光伏行业下跌15.05%,大幅跑输沪深300指数,...
1.31 MB共15页中文简体
2个月前49120积分
-
电力设备及新能源行业周报:光伏行业管理办法引导产能高质量发展,南网计量一批中标公布 中国银河 2024-07-18(24页) 附下载
核心观点:行情回顾:2024年7月8-7月12日沪深300指数涨幅为1.20%;创业板指数涨幅为1....
1.29 MB共24页中文简体
2个月前61420积分
-
电力设备:光伏全面进入N型时代,BC电池增益效果明显 德邦证券 2024-07-18(2页) 附下载
投资要点:事件:根据7月16日爱旭股份微信公众号披露消息,一组来自宁夏电力设计院的低碳楼宇实证数据显...
448.44 KB共2页中文简体
2个月前46320积分
-
光伏设备行业:《光伏制造行业规范条件(2024年本)(征求意见稿)》内容详解 联储证券 2024-07-17(12页) 附下载
投资要点:《规范条件》主要有六方面修订:一是提高新建项目资金门槛;二是加强保护知识产权;三是提高部分...
892.63 KB共12页中文简体
2个月前70820积分
-
电力设备:光伏多企业布局沙特,出海迈上新高地 德邦证券 2024-07-17(2页) 附下载
投资要点:事件:继7月15日阳光电源微信公众号公布与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目,容量...
439.6 KB共2页中文简体
2个月前52920积分