房地产行业双周报:住房租赁金融政策进一步放宽,楼市优化政策不断东莞证券2024-01-08.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:截至1月5日,申万房地产板块近两周下跌3.23%,跑输沪深300指数2.99个百分点,在申万31个行业中排名倒数第3位;月初至今下跌2.92%;本年累计下跌2.92%。SW二级房地产板块方面,近两周SW房地产开发下跌3.24%,SW房地产服务下跌3.01%。房地产个股涨跌情况:云南城投、津滨发展、*ST新联、天房发展、*ST同达近两周涨幅居前;云南城投、天房发展、津滨发展、莱茵体育、阳光股份本月内涨幅居前;云南城投、天房发展、津滨发展、莱茵体育、阳光股份年内涨幅居前。中迪投资、大龙地产、*ST泛海、金科股份、亚通股份近两周跌幅居前。房地产板块本周估值:截至2024年1月5日,SW房地产板块整体PE(TTM)为10.47倍,目前板块估值处于近一年平均估值之下。房地产行业周观点:根据中指研究院发布的《2023年中国房地产企业销售业绩排行榜TOP100榜单》,2023年,TOP100房企销售总额为62791.0亿元,同比下降17.3%,其中,TOP100房企12月单月销售额同比下降35.9%,环比增长20.8%。在政策利好持续叠加加上开发商年末积极去库存带动下,12月销售环比回升较明显,但同比仍有较大降幅。2023年,各阵营房企销售额均有所下降。其中,TOP10房企销售额均值为2744.0亿元,较上年下降11.7%;TOP11-30房企销售额均值为851.1亿元,较上年下降17.8%;TOP31-50房企销售均值为420.6亿元,较上年下降19.0%;TOP51-100房企销售额均值为198.3亿元,同比下降28.2%。头部开发商销售表现优于行业整体,行业集中度进一步提升。2023年整体销售同比2022年仍有所下跌,但跌幅较2022年明显收窄。当前销售数据改善仍相对缓慢,2023年末北京及上海等一线城市进一步优化当地楼市政策,进入2024年地方楼市优化政策进一步叠加,如上海调整住房公积金贷款政策,东莞降低首套房利率下限,亳州市、徐州市等也进一步优化当地楼市政策。我们认为,后续楼市优化政策将进一步加码叠加,助力行业销售修复。另一方面在“三个不低于”要求提出后,后续行业及开发商资金面改善将加快。行业供需两侧均逐步实现修复,带动行业步走出本轮下调周期底部。我们认为,在行业大范围洗牌出清之后,优质头部企业行业集中度将进一步提升,而随着行业基本面修复,房企利润业绩等也将探底回升。建议关注基本面及经营情况稳健的头部央国企,部分聚焦一二线城市的区域优质龙头企业,包括保利发展(600048)、华发股份(600325)、滨江集团(002244)、万科A(000002)、招商蛇口(001979);部分涉及城中村改造及国企改革类个股也值得关注,包括城建发展(600266)深振业A(000006)、珠江股份(600684)等。风险提示:房地产优化政策出台低于预期,“房住不炒”持续提及,地方政府救市政策落实及成效不足;楼市销售持续低迷,销售数据不理想,开发商对后市较悲观,开发投资持续走低;房企资金链改善缓慢,融资仍然受阻,暴雷现象持续出现;经济增速持续回落,失业率及降薪情况攀升,带来购房需求及信心不足。
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