非银金融:个人养老金制度全面推行点评-推动产品供给,驱动长期资金国信证券2024-01-29.pdf
摘要:事项:2024年1月24日,人力资源和社会保障部举办2023年四季度新闻发布会,表示目前我国36个城市及地区先行实施的个人养老金制度整体运行平稳,下一步将全面推行实施个人养老金制度,推进养老保险全国统筹。国信非银观点:在人口老龄化加剧的背景下,个人养老金制度的全面推行有利于更好的补足居民养老需求。随着个人养老金制度的全面实施,将有效促进个人养老金规模的进一步提升,从而有望为市场带来长期稳定的增量资金。预计2030年个人养老金规模或将提升至1.45万亿元,分别为银行、银行理财子、基金、保险带来增量资金0.63万亿元、0.15万亿元、0.46万亿元、0.22万亿元。评论:个人养老金制度稳步运行,产品供给不断丰富2022年11月25日,我国个人养老金制度正式开始实施,北京、天津、杭州、广州等36个城市和地区率先启动。截止到目前为止,个人养老金制度整体运行平稳,产品供给不断优化。作为我国养老保险体系“第三支柱”的重要组成部分之一,个人养老金制度是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度,年缴费上限为12000元。根据人社部公布的数据,当前开户人数超5000万人,仍有较大增长空间。截至2023年底,全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.66亿人、2.44亿人、3.02亿人,同比增加1336万人、566万人、1054万人。全年三项社会保险基金收入7.92万亿元,支出7.09万亿元,年底累计结余8.24万亿元。截至2024年1月26日,我国个人养老金产品共计726只,其中包括储蓄类产品465只、基金类产品180只、保险类产品58只、理财类产品23只,主要涉及银行、银行理财子、基金、保险等金融机构。全面推行个人养老金制度,增加养老保障渠道目前,我国养老保险体系主要分为三大支柱,分别为公共养老金(第一支柱)、职业养老金(第二支柱)、个人养老金(第三支柱)。个人养老金作为第三支柱的一部分,具有一定的养老补充功能,在当前人口老龄化加剧的背景下,为居民提供了更多的养老补充选择。目前,相较于海外发达经济体,我国第三支柱养老体系仍有较大提升空间,因此我们认为未来个人养老金参与人数、开户率、人均缴费金额等均有较大增长空间。个人养老金制度推行的一年多以来,仍面临开户多投资少、税收优惠受限、产品缺乏吸引力等问题。为更好地提高个人养老金制度的吸引力,仍有以下几个方面可以进一步优化。1)完善税收优惠政策:动态调整年缴费上限,针对不同群体涉及差异化税收优惠政策。2)优化产品供给:在提升居民参与度的同时,适度开放产可选择产品类型。3)优化提取条件:灵活设置账户资金提取条件,设置提前领取缴费资金的特殊情况。个人养老金规模有望抬升,或将为市场带来增量资金个人养老金制度的全面推行,将带动规模的进一步提升,从而有望为银行、基金、保险等金融机构带来一定的增量资金。我们预计至2030年,个人养老金规模或将达1.45万亿元,分别为银行、银行理财子、基金、保险带来增量资金0.63万亿元、0.15万亿元、0.46万亿元、0.22万亿元。投资建议:在人口老龄化加剧的背景下,个人养老金制度的全面推行有利于更好的补足居民养老需求。随着个人养老金制度的全面实施,将有效促进个人养老金规模的进一步提升,从而有望为市场带来长期稳定的增量资金。预计2030年个人养老金规模或将提升至1.45万亿元,分别为银行、银行理财子、基金、保险带来增量资金0.63万亿元、0.15万亿元、0.46万亿元、0.22万亿元。维持非银金融行业“超配”评级。风险提示:个人养老金制度推行不及预期;市场投资收益波动;市场接受度受限等。
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