宏观周报：一季度经济数据受到高基数的扰动光大期货 2024-04-22（36页）附下载_宏观策略_报告

宏观周报：一季度经济数据受到高基数的扰动光大期货 2024-04-22（36页）附下载

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发布机构：光大期货发布时间：2024-04-22大小：1.35 MB页数：共36页上传日期：2024-04-23语言：中文简体

宏观周报：一季度经济数据受到高基数的扰动光大期货2024-04-22.pdf

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摘要：实体经济：投资行业整体需求保持平稳，黑色表需平稳，库存保持去化；水泥需求受天气影响较大，南方降雨天气对需求普遍有负面影响，磨机开工下降。消费行业，一线和主要二线城市地铁客运量和拥堵延时指数保持平稳。商品房销售低位反弹，乘用车销量平稳。重要数据：今年一季度的经济数据受到去年基数的扰动，去年同期处于政策发力期和需求延后的释放期，一方面各地促消费等政策措施显效发力，另一方面防疫政策调整导致消费延后释放，房地产销售持续改善，使得消费有不错的表现。去年同期固定资产投资同样表现较好，投资行业的终端需求恢复偏强，螺纹、水泥、沥青的开工和需求均好于2022年同期水平。剔除同比基数的扰动，从环比来看， 3月工业增加值环比下降0.08%（有数据以来历年同期唯一负值），社零环比上涨0.26%（仅好于2022年同期），固定资产投资环比上涨0.14%（仅好于2023年同期）。中国第一季度GDP同比 5.3%，预期 4.6%，前值 5.2%。 3月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。 3月份社会消费品零售总额同比增长3.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.9%。按消费类型分， 3月份，商品零售同比增长2.7%；餐饮收入增长6.9%。3月固定资产投资同比增长4.5%，其中制造业投资增长10.3%，基建增长6.6%，房地产同比下降16.8%。 3月商品房销售面积同比-23.7%，房地产分项来看， 3月新开工/施工/竣工同比分别为-25%/-19%/-22%。 1-3月房地产开发企业到位资金累计同比下降26%，来自销售端的其他资金（包含按揭和首付）增速大幅减少-36%，即使国内贷款、自筹资金增速修复，也难以提振房地产资金情况。销售端资金的下滑，可能是受到新房销售明显弱于二手房的影响，尤其是二三线及以后城市的新房销售，处于近几年最低水平，二线城市二手房销售则好于2020-2022年，次于2023年同期水平。3月基建投资增速保持稳健。政府工作报告中体现的2024年基建投资预期偏积极。一季度为配合增发国债落地，专项债发行进度明显慢于往年，根据发行计划，二季度新增专项债发行将超过1.3万亿元（去年二季度发行1.3万亿），相较于一季度的0.6万亿元发行速度加快。制造业投资增速加快，高技术产业投资增势良好。 3月制造业投资同比增长10.3%， 1-3月高技术产业投资同比增长11.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.8%、 12.7%。高技术制造业中，航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长42.7%、 11.8%。下周关注：中国LPR报价（周一）、美国一季度GDP（周四）

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