2021年环保公用行业投资展望华西证券2020-11-12.pdf
摘要:2020年至今环保行业表现环保行业跑输大盘,整体位于中下游水平。环保子行业盈利分化明显,在环保行业4个子板块中,固废、水务板块表现相对较好,大气、其他环境业绩下滑幅度较大(大气已剔除营收异常企业)。2020年环保行业下半年投资展望水务板块:推荐关注前三季度利润增速接近60%,当前估值仅为17倍的【中环环保】;项目密集投产,提标改造工程陆续完成,后期量价齐升的【联泰环保】。固废板块:环卫领域推荐关注依托装备优势,大力发展环卫服务的【龙马环卫】。垃圾分类领域推荐关注提早布局湿垃圾业务,目前渗滤液龙头【维尔利】。生态修复板块:推荐关注老牌景观修复龙头,在手现金充沛助力异地拓张,业绩表现优秀的【绿茵生态】。风险提示:1)专项债发行不及预期;2)环保行业融资困难问题没有解决,民营企业依然融资难融资贵;3)政府不支持环保项目建设。2020年公用事业下半年投资展望火电板块:推荐关注营收增速稳定,估值低,地理位置优异,积极布局供热业务的【建投能源】。风险提示:1)全社会用电量不及预期;2)电力政策出现较大变动;3)动力煤事件性上涨。
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