美容护理&纺织服饰周报:5月国内纺织品出口高单增长,抖音护肤同增36%中邮证券2024-06-12.pdf
摘要:投资要点(1)行情回顾:本周(6月3日-6月7日)申万美容护理指数下跌2.76%,申万纺织服饰指数下跌4.25%,上证综指下跌1.15%,美护纺织均跑输大盘;年初至今,申万美容护理指数下跌8.47%,申万纺织服饰指数下跌9.84%,上证综指上涨2.57%,美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看,本周申万美容护理板块中仅科思股份、珀莱雅出现涨幅;本周申万纺织服饰板块中南山智尚、ST雪发、报喜鸟、中国黄金、伟星股份等涨幅靠前。(2)行业要闻:根据华丽志、青眼、化妆品报等,5月抖音护肤/彩妆分别同增36%/25%,其中韩束/珀莱雅/可复美/恋火5月GMV分别+153%/+116%/+183%/+69%;24Q1线上护肤赛道中百元以下/300-500元产品市场分别同增6%/11%,其余价格带增长承压,头部品牌集中度加强;法国连续5年位居中国化妆品第一大进口国宝座;雅诗兰黛完成对The Ordinary母公司DECIEM的整体收购,三期投资总额约为17亿美元;复星医药A型肉毒素RT002完成审评,进入审批最后阶段;国内服装及附件/纺织品24M5出口分别同增0%/7%;PVH集团24年第一财季营收同比下滑9%,亚太地区增长稳固;Lululemon24财年第一季度净营收同比增长11%,中国大陆市场同增52%。(3)重点公司:贝泰妮发布回购公司股份交易金额达2亿元的公告;水星家纺发布关于股东集中竞价减持股份计划公告,合计减持不超过260万股,不超过公司总股本的1%;Shein正准备在伦敦IPO,预计市值高达500亿英镑(约合人民币4635亿元)。(4)投资建议:化妆品方面,24年1-4月化妆品限额社零增长2.1%,行业弱增长,本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升,24年5月珀莱雅、巨子生物、上美股份等强劲增长,24Q2有望延续高增势能。我们重点推荐:1)大单品势能强劲+多品牌发力,业绩持续高增长的一线龙头公司,如珀莱雅、巨子生物;2)受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的,如福瑞达、润本股份;3)细分市场地位稳固的改善型标的,如登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面,24年3月以来行业受基数压力具备一定增长压力,重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能,高增势头不变。24年行业供给加速,江苏吴中再生产品推广良好,期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客,关注再生类产品有望放量的江苏吴中。纺织服装方面:1)24年5月国内纺织品/服装及附件出口金额分别同增0%/7%,越南纺织品及服装/鞋类出口同比增速分别为+4%/6%,出口景气度维持较佳水平,库存优化带来订单改善持续兑现,关注需求催化,重点推荐华利集团、伟星股份;2)24年1-4月国内服装限额社零增速为2%,品牌服饰在去年高基数下弱增长,6-9月高端男装压力释放,龙头公司开店持续,仍有望实现稳健增长,重点推荐报喜鸟;3)关注基本面稳健的高股息标的,如富安娜、海澜之家等。风险提示:行业景气度不及预期;竞争格局恶化;新品推进不及预期;品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
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