中国经济高频观察（6月第2周）：6月以来中国经济有何边际变化平安证券 2024-06-17（13页）附下载_宏观策略_报告

中国经济高频观察（6月第2周）：6月以来中国经济有何边际变化平安证券 2024-06-17（13页）附下载

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发布机构：平安证券发布时间：2024-06-17大小：2.25 MB页数：共13页上传日期：2024-06-18语言：中文简体

中国经济高频观察（6月第2周）：6月以来中国经济有何边际变化平安证券2024-06-17.pdf

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摘要：平安观点：6月以来，中国经济增长斜率边际放缓。工业生产恢复动能不足，因基建地产用量和国内消费需求不佳，部分行业受贸易摩擦升级的冲击，“5·17”新政对房地产销售的拉动放缓，但国债发行融资提速，对经济的支撑有望滞后体现。具体看，基本面运行呈现五点特征：1、生产：工业生产恢复动能不足。6月以来，钢铁建材、水泥、沥青等投资相关原材料生产走弱，前期偏强的汽车轮胎钢胎、纺织相关开工率同比回落。不过，部分化工品开工率回升，或得益于盈利的修复。2、投资：基建地产实物用量同比放缓，但资金先行出现改善信号。1）6月以来，全国水泥出库量、基建水泥直供量、钢铁建材表观消费量环比均有回落，同比也有放缓迹象。2）国债发行融资提速，且房建资金到位率边际改善，对经济的支撑或滞后显现。3、地产：新房销售同比走弱，“5·17”新政的拉动效应已有消退。6月前15日，61个样本城市新房日均成交面积较5月均值回落19%，同比增速-34.6%，跌幅较5月扩大3.6个百分点。相比于19-21年同期均值，6月上半月新房销售下跌60.2%，跌幅较5月的52.7%明显扩大。4、内需：边际走弱。1）国内货运走弱，6月上半月整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数均较5月末回落，同比跌幅扩大。2）国内出行分化，跨城强于市内，受端午假期错位影响。6月上半月，百度迁徙指数一度提升；国内客运航班同比修复。不过，24城地铁客运量环比回落，同比涨幅收窄。3）居民消费表现不佳。一方面，国内旅游同比恢复，端午假期国内出游人次和出游总花费分别恢复至2019年同期的119.9%和102.6%；而每日人均消费仅恢复至2019年同期的85.6%，客单价仍偏低。另一方面，电影票房修复偏慢，汽车零售量负增长。今年端午假期前移至6月上旬，但电影票房环比改善有限，仍低于去年同期。6月1-10日，乘用车零售同比下降8%。此外，618大促提前，家电零售额在5月下旬冲高，需求提前释放或“透支”6月消费。5、外需：短期偏强，中期隐忧浮现。1）5月美国宣布对华加征关税，并恢复对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南太阳能产品关税，直指中国企业在东南亚布局的光伏产业，已对中国光伏组件排产形成冲击。2）6月12日，欧盟宣布拟对中国产电动汽车加征临时关税，而欧盟是汽车出海的重要市场。3）从高频数据看，出口短期动能仍强。尽管端午假期存在扰动，但6月初港口吞吐量同比维持较快增长，且出口运价持续上涨，韩国前10个工作日日均出口金额维持11.2%的同比增速。风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。

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南风草木香

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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