德业股份动态点评：新品新高度，亚非拉市场需求旺盛东方财富证券 2024-06-17（3页）附下载_公司研究_报告

德业股份动态点评：新品新高度，亚非拉市场需求旺盛东方财富证券 2024-06-17（3页）附下载

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发布机构：东方财富证券发布时间：2024-06-17大小：430.72 KB页数：共3页上传日期：2024-06-18语言：中文简体

德业股份动态点评：新品新高度，亚非拉市场需求旺盛东方财富证券2024-06-17.pdf

摘要：德业股份(605117)【事项】德业多款新品全球首发。公司以“解锁新高度，拓展新边界”为主题参展SNEC2024，展示多款创新产品和解决方案，包括新款三相低压和三相高压储能逆变器、新一代G5微逆、融合储能功能的储能微逆等新品。【评论】海外需求持续恢复，Q2出货量逐月增加。公司持续加大研发，新品不断推出。我们继续看好公司发展的观点没有变化，结合6月调研情况对近况更新如下：出货量和库存：单Q2，微逆/储能/组串有望达约30万/12万/22-23万台，6月排产，微逆/储能/组串约12万/5万/7-8万台。公司在欧洲的库存较少，下半年随着新兴市场需求增加，欧洲降息和库存去化完成，以及南非重新限电等，出货量有望保持逐季度增长的态势。微逆：月出货量超预期，巴西、德国和法国（3万/6-7万/1-2万台），美国市场已有订单，未来可达1万到5万台，目标5万到10万台。储能：市场更加分散化，新兴市场需求旺盛。南非市场的市场占有率超过70%，但由于停电缓解，上半年需求有所下降。新增主要市场需求来自巴基斯坦（单月1万多台，与独家经销商合作，市场占有率约60%）、东南亚其他地区（如越南、缅甸等地电力不稳定，需求大幅增长）、欧洲（1万多台）和中东地区（1万多台）。盈利：毛利率好于预期，整体保持稳定。一方面公司采购降本和规模效益，另一方面，巴基斯坦等市场储能产品毛利率好于预期。【投资建议】公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵。随着行业需求改善，公司新品不断推出，有望实现较快业绩增长。我们微调2025年盈利预测，新增2026年盈利预测。2024-2026年营收108/148/208亿元，归母净利分别为25/37/56亿元，EPS4.1/6.1/9.3元/股，对应PE分别为17/11/8倍，维持“买入”评级。【风险提示】海外需求不及预期；新产能建设和投放不及预期；原材料和产品价格大幅波动风险。

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南风草木香

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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