博雅生物首次覆盖:聚焦血制品业务,华润入主赋能提升核心竞争力万联证券2024-06-24.pdf
摘要:博雅生物(300294)报告关键要素:公司目前血制品体量和采浆规模整体较小,受益于产品结构优化,公司盈利水平较高。华润入主后,公司浆站资源获取能力有望增强,推动收入稳健提升;产品矩阵拓展有望夯实公司盈利能力领先地位。整体看,在非血制品剥离的战略规划下和华润赋能下,公司血制品业务规模和吨浆盈利能力成长可期。投资要点:聚焦血制品,剥离非血制品业务。近几年公司整体收入和盈利水平受非血制品业务拖累增长缓慢。公司2023年底逐步剥离非血制品业务,公司2024年一季度盈利能力增长明显。目前公司非血制品业务主要为新百药业的生化类药物,后续有望剥离。华润入主,丹霞并购可期,有望增强获浆能力。2023年公司血制品业务实现收入14.52亿元,在江西、四川、海南等地拥有16家单采血浆站,在营浆站14个,年采浆量467.3吨。对比国内血制品上市公司血制品规模,公司血制品体量和采浆规模仍有较大成长空间。公司在江西省内有明显的区域竞争优势,现有浆站主要集中在江西省内,在其他省份浆站数量较少。公司实控人华润集团是国务院国资委批准的国有资本投资公司,华润入主后公司有望在新浆站申请、资源嫁接、浆站运营等方面获得支持,提升血制品赛道竞争力,我们看好公司未来获浆能力。另外,华润医药支持丹霞生物续证工作,丹霞生物未来并购可期,有望进一步拓展公司采浆规模。核心产品收得率高,血制品毛利率行业领先。公司核心产品静丙、白蛋白和纤维蛋白原收入贡献均衡,相比于多数公司收入聚焦在白蛋白和静丙两个品种,公司高毛利产品纤维蛋白原产品收得率和市场份额在国内位于领先地位。公司2023年血制品业务毛利率69.74%,行业领先。截至2023年年报,公司在研管线包括静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)、血管性血友病因子(vWF)、C1酯酶抑制剂,其中静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)已申报生产,公司产品矩阵拓展可期,吨浆盈利能力提升可期。盈利预测与投资建议:血制品赛道具备高壁垒特性,产品需求稳定,公司逐步剥离非血制品业务,聚焦血制品赛道,有望在华润赋能下提升浆站资源获取能力,推动业绩稳步增长。基于对行业和公司的研究,我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为5.33亿元/5.54亿元/5.94亿元,对应EPS1.06元/股、1.10元/股、1.18元/股,对应PE为29.86/28.69/26.75(对应2024年6月20日收盘价31.53元),首次覆盖给予“买入”评级。风险因素:原材料供应不足的风险,采浆成本上升的风险,产品研发进展不达预期风险
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药生物行业学习三中全会精神研究报告:深化体制改革、创新引领发展 中国银河 2024-07-25(20页) 附下载
摘要:聚焦体制改革,创新才有未来。我们梳理了报告提出的医疗卫生相关内容,总体聚焦在医保、医疗卫生体制...
4.68 MB共20页中文简体
2个月前71820积分
-
生物医药Ⅱ行业深度:GLP-RA研无界、惠众病,具备长期投资价值 太平洋 2024-07-25(43页) 附下载
报告摘要《科学》杂志将GLP-1类药物评选为2023年度十大科学突破之首。凭借出色的疗效与不断增长的...
3.27 MB共43页中文简体
2个月前34820积分
-
电子行业跟踪报告:基金配置比例升至历史高位,消费电子及PCB板块较受关注 万联证券 2024-07-25(9页) 附下载
行业核心观点:SW电子24Q2基金重仓及超配比例升至历史高位。适配比例方面,SW电子行业2024年Q...
1.13 MB共9页中文简体
2个月前15420积分
-
医药生物:2024年2季度医药行业基金持仓结构分析 天风证券 2024-07-25(11页) 附下载
医药基金细分行业结构仍维持均衡,全基配置比例处于历史低位医药基金及全基医药行业配置情况(1)医药基金...
890.06 KB共11页中文简体
2个月前86820积分
-
环保行业前瞻研究:生物多样性:我国政策与金融支持现状 国联证券 2024-07-24(14页) 附下载
我国拥有丰富的物种多样性,生态系统类型多样,资源丰富,生物遗传资源具有较高的丰富性和特有性。但同时,...
1.77 MB共14页中文简体
2个月前97220积分
-
医药生物行业快评报告:DRGDIP2.0版分组方案发布,改革精细化水平进一步提升 万联证券 2024-07-24(3页) 附下载
事件:7月23日,国家医保局召开DRG/DIP2.0版分组方案新闻发布会。国家医保局印发《国家医疗保...
466.31 KB共3页中文简体
2个月前16220积分
-
医药生物:DRG2.0版本的3点边际变化 华福证券 2024-07-24(2页) 附下载
投资要点:事件:2024/7/23,国家医保局发布《按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相...
319.71 KB共2页中文简体
2个月前97220积分
-
电力设备行业快评报告:推动电力市场改革,加快新型能源体系建设 万联证券 2024-07-24(3页) 附下载
事件:2024年7月15-18日,二十届三中全会在京召开,审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革...
460.01 KB共3页中文简体
2个月前68720积分
-
交通运输行业快评报告:6月机场数据跟踪点评 万联证券 2024-07-24(3页) 附下载
行业核心观点:6月四家上市机场旅客吞吐量整体环比略有下降,综合来看仍延续修复态势,国际客流恢复较为明...
422.1 KB共3页中文简体
2个月前45320积分
-
二十届三中全会《决定》全文学习体会:三中全会的学习关注点 万联证券 2024-07-24(7页) 附下载
投资要点:事件:2024年7月15-18日,二十届三中全会在北京召开,21日公布《决定》内容,共15...
794.62 KB共7页中文简体
2个月前43615积分
-
医药生物行业2024中期策略:变数之中求定数,寻找价格平稳窗口期 中银证券 2024-07-23(38页) 附下载
整体而言,医药板块2024上半年相对承压明显,但我们对下半年依然保持相对乐观。一方面,我们判断24年...
2.19 MB共38页中文简体
2个月前93620积分
-
医药生物深度报告:ICL行业渗透率加速提升,短期利空因素出清后长期投资价值凸现 中邮证券 2024-07-23(22页) 附下载
投资要点当前市场对ICL行业发展主要有以下疑问:(1)DRG医保支付改革下,ICL渗透率是否有提升?...
1.76 MB共22页中文简体
2个月前50520积分
-
化工新材料行业周报:生物柴油反倾销初裁结果公布,电子化学品关注度提升 太平洋 2024-07-23(30页) 附下载
报告摘要1.重点行业和产品情况跟踪电子化学品:公募基金2024Q2电子板块持仓明显提升,电子化学品国...
2.25 MB共30页中文简体
2个月前91120积分
-
通信行业周观点:发展新质生产力,关注人工智能和卫星互联网产业链 万联证券 2024-07-23(9页) 附下载
行业核心观点:上周(7.15-7.19)沪深300指数上涨1.92%,申万通信行业指数下跌3.30%...
1.06 MB共9页中文简体
2个月前27920积分
-
医药生物行业简评报告:行业并购整合持续推进,看好龙头血制品企业投资价值 首创证券 2024-07-23(3页) 附下载
核心观点事件:2024年7月17日,博雅生物公告,拟以18.2亿元的估值收购绿十字香港控股100%股...
513.54 KB共3页中文简体
2个月前38320积分
-
银行行业快评报告:进一步健全市场化利率调控机制 万联证券 2024-07-23(3页) 附下载
事件:2024年7月22日,1年期及5年期LPR分别下调10bp至3.35%/3.85%,7天逆回购...
450.63 KB共3页中文简体
2个月前27020积分
-
医药生物行业周报:持续深化医疗改革,大力发展新质生产力 东海证券 2024-07-23(12页) 附下载
投资要点:市场表现:上周(7月15日至7月21日)医药生物板块整体上涨1.29%,在申万31个行业中...
760.37 KB共12页中文简体
2个月前77820积分
-
医药生物行业快评报告:三中全会强调深化医药卫生体制改革 万联证券 2024-07-23(2页) 附下载
事件:2024年7月18日中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议通过《中共中央关于进一步全面深化...
451.41 KB共2页中文简体
2个月前98020积分
-
传媒行业周观点:2024 ChinaJoy展商名单正式公布,抖音启动微短剧经营扶持计划 万联证券 2024-07-23(12页) 附下载
行业核心观点:上周传媒行业(申万)下跌 0.21%,居市场第 14 位,跑输沪深 300 指数。20...
1.46 MB共12页中文简体
2个月前95220积分
-
计算机行业周观点:关注人工智能和网络安全领域投资机会 万联证券 2024-07-23(9页) 附下载
行业核心观点:上周沪深300指数上涨1.92%,申万计算机行业下跌0.26%,落后于指数2.18pc...
1.34 MB共9页中文简体
2个月前26520积分