农林牧渔行业研究:生猪价格出现调整,看好猪价上涨空间国金证券2024-06-24.pdf
摘要:投资建议行情回顾:本周(2024.6.14-2024.6.21)农林牧渔(申万)指数收于2555.77点(-3.33%),沪深300指数收于3495.62点(-1.30%),深证综指收于1654.32点(-2.09%),上证综指收于2998.14点(-1.14%),科创板收于758.37点(+0.55%)。生猪养殖:根据涌益咨询,截至6月20日,全国商品猪价格为18.56元/公斤,周环比-0.75%;15公斤仔猪价格为796元/头,较上周环比-11元/头;本周生猪出栏均重为126.02公斤/头,较上周+0.02公斤/头。生猪养殖利润方面,周外购仔猪养殖利润为366.56元/头,盈利周环比-29.55元/头;自繁自养养殖利润为382.68元/头,盈利周环比-30.58元/头。受高温天气和强降雨的影响,二次育肥出栏积极性有所增加,生猪价格近期出现调整,二次育肥的出栏对后续生猪供给端压力有所缓解,且为新一轮二次育肥提供栏位。从产能数据推算,下半年生猪供给将明显减少,而消费端在高温天气过去之后会逐步好转,生猪供需缺口的逐步体现或带动猪价中枢上移。在生猪供给缺口持续放大的背景下,生猪价格有望趋势性上涨,短期调整不改上行趋势,猪价有望超市场预期。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少,在行业高负债和低猪价预期的背景下,行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能,预计产能在低位会维持较长事件,从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久,生猪产能已经处于2021年以来的低位,猪周期有望在下半年迎来反转,随着周期反转时间渐近,建议积极布局生猪板块的投资机会,建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。。重点关注:牧原股份、温氏股份。建议关注:华统股份、新五丰、巨星农牧等。种植产业链:6月11日以来,中国北方多地高温持续,华北中南部、黄淮大部、陕西关中等地35℃以上高温日数有6天至8天,河南等地部分地区将达9天至10天,高温以干热、暴晒、地温高为突出特点。这使得河南、山东、安徽等地自4月下旬因降雨偏少起始的旱情持续发展,夏种时节,多地农作物极度缺水,部分地区出现因旱不能播种的情况。2024年2月3日,《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布,其中提出“加快推进种业振兴行动,完善联合研发和应用协作机制,加大种源关键核心技术攻关,加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来,我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售,转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价,从而带动龙头种子企业量利齐升,我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。禽类养殖:本周主产区白羽鸡平均价为7.17元/千克,较上周环比+2.28%;白条鸡平均价为13.00元/公斤,较上周环比-1.52%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面,截至6月21日,父母代种鸡养殖利润为-0.40元/羽,周环比-8.11%;毛鸡养殖利润为-3.01元/羽,周环比-11.99%。目前处于消费淡季,毛鸡端受需求压制,价格持续承压;商品代鸡苗目前供给端较为充足,在终端价格表现低迷的情况下,预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定,虽然海外供给偏紧,但是国内种鸡供给逐步增加,整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位,年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行,近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转,我们预计下半年黄鸡价格有望回暖,行业可以取得较好盈利。风险提示转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
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