非银金融行业周报:推动保险行业高质量发展,券业并购提速持续验证开源证券2024-06-23.pdf
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摘要:周观点:推动保险行业高质量发展,券业并购提速持续验证本周陆家嘴论坛增量信息主要在监管层对“科创板八条”和“保险行业高质量发展”的表态。本周西部证券公告拟收购国融证券控股股权,成为近一年继国联证券、浙商证券外市场化并购的第三个案例,行业并购加速逻辑验证,并购整合仍是目前券商板块投资的主线逻辑。看好寿险和具有并购整合预期的低估值券商机会,多元板块关注提价带来业绩景气度改善的支付行业和高股息率江苏金租。保险:陆家嘴论坛首提研究出台推进保险业高质量发展的指导意见(1)6月19日金监总局局长李云泽在陆家嘴论坛上表示,保险业正迎来高质量发展的历史性机遇,明确保险行业在优化资源配置、补齐民生短板、提升社会抗风险能力上的意义。明确未来行业应大力改革销售体系、持续推进“报行合一”、全面深化银保合作;监管层将进一步健全保险产品定价机制,指导保险机构调整产品结构,有效防范利差损风险。(2)预计2季度NBV增速良好,全年NBV有望实现小两位数高质量增长。结算和预定利率调降、报行合一和产品结构优化有望降低行业存量和增量产品负债成本,利差损风险担忧有所缓解。(3)地产政策松绑、央行对国债收益率偏低的表态、权益市场同比改善有望带来资产端催化。板块估值和机构持仓仍在低位,业务景气度和政策端带来超额收益支撑,资产端催化有望驱动板块估值持续回升,继续看好寿险板块机会。券商:科创板八条落地服务新质生产力,西部证券拟收购国融证券(1)本周A股日均股票成交额7108亿,环比-5.4%。本周偏股/非货基金新发份额37/523亿份,环比-4%/+31%,同比-47%/+115%;本周港股ADT1068亿港元,环比-11%,2024Q2至今港股现货ADT1239亿港元,较2024Q1+21%。(2)6月19日,证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上表示,证监会将狠抓新“国九条”的落地见效,突出强本强基、严监严管。同日证监会发布“科创板八条”,允许优质未盈利科技型企业在科创板上市,试点调整适用新股定价高价剔除比例。(3)6月21日,西部证券公告正在筹划现金收购国融证券控股权事项。国融证券大股东北京长安投资(持股70.61%)为民营企业,2023年末国融证券净资产42亿,ROE0.98%,全国74家营业部,其中内蒙14家、北京6家、上海5家。(4)券商板块持仓和估值位于历史低位,FICC和降本增效有望支撑全年业绩,关注低估值高股息率和并购整合预期较强标的超额收益机会。推荐及受益标的组合推荐标的组合:中国太保,中国人寿,中国平安,香港交易所;拉卡拉,江苏金租,友邦保险,国联证券;中国财险,东方财富,财通证券。受益标的组合:浙商证券,中国银河,方正证券;新华保险。风险提示:股市和宏观经济波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及预期;券商受监管政策影响具有不确定性。
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