摘要：7月份建议关注：1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中报业绩兑现；2大基金三期、下游扩产等多因素催化，关注部分半导体、OLED等电子材料公司；3、油价中高位，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；4、地产及节能降碳政策影响下，相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。行业动态本周（6.24-6.30）均价跟踪的101个化工品种中，共有33个品种价格上涨，37个品种价格下跌，31个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是NYMEX天然气、维生素E、煤焦油（山西）、硫磺（CFR中国现货价）、涤纶短纤(华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是醋酸（华东）、PP（余姚市场J340/扬子）、甲醛（华东）、苯胺（华东）、液氯（长三角）本周（6.24-6.30）国际油价上涨，WTI原油收于81.54美元/桶，收盘价周涨幅1.00%；布伦特原油收于86.41美元/桶，收盘价周涨幅1.37%。宏观方面，美国汽油需求恢复至新冠大流行之前的水平，国际油价连续第二周上涨，中东地区紧张局势升级支撑石油市场气氛。供应方面，国际能源署（IEA）数据显示，5月份欧佩克原油日产量2,722万桶，比4月份原油日产量增加12万桶；其中有配额的9个成员国原油日产量2184万桶，比4月份原油日产量增加14万桶；5月份欧佩克及其减产同盟国22国原油日均可持续生产能力4,817万桶，有效剩余日产能562万桶。需求方面，至6月21日的前四周，美国成品油需求总量平均每天2,037.5万桶，比去年同期高0.8%；车用汽油需求四周日均量908.5万桶，比去年同期低2.0%；馏分油需求四周日均数363.2万桶，比去年同期低1.0%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高0.1%。库存方面，美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续增加，同期美国汽油库存也增加而馏分油库存减少。截至2024年6月21日当周，美国商业原油库存增加91.4万桶；汽油库存增加384.3万桶；馏分油库存减少117.8万桶。库欣地区原油库存减少117.8万桶。天然气方面，本周NYMEX天然气期货收报2.60美元/mmbtu，收盘价周跌幅3.84%；荷兰天然气（TTF）期货价格为34.48欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅1.60%。EIA天然气报告显示，截至6月21日当周，美国天然气库存量为30,970亿立方英尺，环比上涨520亿立方英尺，涨幅1.71%；库存量比去年同期高3,140亿立方英尺，涨幅11.28%。较5年历史均值高5,280亿立方英尺，涨幅20.55%。本周（6.24-6.30）涤纶长丝价格上涨。根据百川盈孚，涤纶长丝POY市场均价为8,017.86元/吨，较上周均价上涨107.15元/吨（+1.35%）；FDY市场均价为8,378.57元/吨，较上周均价上涨28.57元/吨（+0.34%）；DTY市场均价为9,378.57元/吨，较上周均价上涨50元/吨（+0.54%）。供应方面，本周涤纶长丝整体行业开工率约为86.43%，市场供应量变化不大大厂减产情况还需落实，供应端后续或有所下降；萧山主流聚酯工厂前期改造长丝装置即将完成升温检测，恢复正常运行。需求方面，截至6月27日，江浙地区化纤织造综合开机率为71.42%，较上周下滑0.40pct。本周下游纺织市场并无明显改善，依旧延续淡季行情，新单数量暂无提升，秋冬打样订单略有下达，个别地区运动类服饰面料走单尚可，但场内以低价成交居多，利润压缩严重，工厂接单意愿不强，叠加长丝价格上涨，下游织企降负预期增强。成本方面，截至6月27日，涤纶长丝平均聚合成本为6,627.60元/吨，较上周平均成本上涨53.72元/吨（+8.17%）。库存方面，截至6月27日，POY库存在25-30天附近，FDY库存在20-25天附近，DTY库存在25-30天附近。展望后市，供应端或有所下降，成本及需求端无明显利好，但长丝大厂挺价意愿较强，预计下周涤纶长丝市场高位盘整运行。本周（6.24-6.30）聚合MDI、纯MDI价格下跌。根据百川盈孚，本周末聚合MDI价格跌至17,450元/吨，较上周末价格下跌0.85%；纯MDI价格跌至18,400元/吨，较上周末价格下跌1.08%。需求方面，聚合MDI下游行业大多按需采购，对原料支撑作用有限；纯MDI终端需求低迷，下游工厂订单跟进一般，多消化原料库存为主。供给方面，纯MDI近期进口低价货源抵港，聚合MDI部分检修装置恢复重启，市场货源缓慢填充，供给端较为充足。展望后市，预计短期需求提升有限，纯MDI、聚合MDI市场偏弱震荡。投资建议截至6月30日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为19.60倍，处在历史（2002年至今）的46.32%分位数；市净率（MRQ）为1.62倍，处在历史水平的2.46%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为15.32倍，处在历史（2002年至今）的25.09%分位数；市净率（MRQ）为1.28倍，处在历史水平的6.01%分位数。7月份建议关注：1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中报业绩兑现；2、大基金三期、下游扩产等多因素催化，关注部分半导体、OLED等电子材料公司；3、油价中高位，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；4、地产及节能降碳政策影响下，相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。中长期推荐投资主线：1、中高油价背景下特大型能源央企依托特有的资源禀赋、技术优势，以及提质增效，有望受益行业高景气度并迎来价值重估。2、半导体、显示面板行业有望复苏，关注先进封装、HBM等引起的行业变化以及OLED渗透率的提升，关注上游材料国产替代进程；另外，吸附分离材料多领域需求持续高增长。3、周期磨底，关注景气度有望向上的子行业。一是供需结构预期改善，氟化工、涤纶长丝行业景气度有望提升；二是龙头企业抗风险能力强，化工品需求有望复苏，关注新能源新材料领域持续延伸；三是民营石化公司盈利触底向好，并看好民营炼化公司进入新能源、高性能树脂、可降解塑料等具成长性的新材料领域。推荐：万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、中国石化、中国石油、鼎龙股份、安集科技、雅克科技、万润股份、飞凯材料、沪硅产业、江丰电子、德邦科技、巨化股份、桐昆股份、中国海油；建议关注：华特气体、联瑞新材、莱特光电、奥来德、瑞联新材、圣泉集团、新凤鸣。7月金股：中国石油、雅克科技风险提示地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

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