计算机行业跟踪报告:基金重仓转为低配,关注AI产业链及出海机遇万联证券2024-06-27.pdf
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摘要:行业核心观点:SW计算机24Q1基金重仓比例连续收窄,变为低配,处于行业历史低位水平。适配比例方面,SW计算机行业2024年Q1的适配比例为4.29%,环比-0.48pct,同比-0.98pct;基金重仓比例方面,SW计算机行业2024年Q1的基金重仓比例为3.70%,环比-1.40pct,同比-3.74pct;超/低配比例方面,SW计算机行业2024年Q1基金重仓的超/低配比例为-0.59%,环比-0.92pct,同比-2.77pct,同、环比均由超配变为低配。SW计算机行业自2023Q1起基金重仓比例持续收窄,每个季度的超配比例也连续收窄,至2024Q1变为低配,目前SW计算机行业的基金重仓比例已处于历史低位。投资要点:前十大重仓股组成环比有所变化,多数标的Q1实现上涨。SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大重仓股主要为国产软硬件、AI算力产业链及AI行业应用的相关企业,受益于AI算力产业链需求的持续增长以及AI行业应用和国产软硬件的加速落地。对比近四个季度SW计算机行业的基金重仓情况,24Q1的前十大重仓股环比组成有所变化,新进入浪潮信息、中科曙光和网宿科技三个标的,主要受益于AI算力产业链的需求提振。前十大加仓股组成环比变动较大,出海机遇受到青睐。SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大加仓股中,浪潮信息、网宿科技和纳思达位列当期前十大重仓股,主要受益于AI、低空经济产业的需求带动以及国内软硬件产品的出海机遇。对比近四个季度SW计算机行业基金持股的加仓情况,加仓股组成变动相对较大,仅网宿科技和卡莱特连续两个季度位列前十大加仓股,主要受益于AI产业链的需求带动以及出海机遇带动的海外业务收入增长。前十大减仓股7成为上一季度的前十大重仓股。SW计算机行业2024年Q1基金重仓的前十大减仓股中,海康威视、金山办公、深信服和大华股份减仓后仍然位列当期前十大重仓股,宝信软件、同花顺和恒生电子则为上一季度的前十大重仓股,减仓后24Q1已跌落前十大重仓股,主要受到金融IT及网络安全行业景气度下滑的影响。对比近四个季度SW计算机行业基金减仓情况,24Q1的前十大减仓股中金山办公、深信服、大华股份、广联达延续23Q4减仓态势,7成标的为23Q4的前十大重仓股,海康威视、宝信软件、同花顺和用友网络为23Q4的前十大加仓股,体现出SW计算机基金重仓持股的部分标的具有一定的周期性。基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势。SW计算机行业24Q1基金前5、10和20大重仓股的市值占整体计算机行业基金重仓市值的比例分别为50.82%、64.63%和80.41%,环比分别增加4.87pct、4.22pct和6.02pct,同比分别增加7.30pct、3.21pct和2.93pct,集中度水平同、环比均明显提升,前20大重仓股的占比在连续4个季度下滑之后同/环比均大幅提升,反映出24Q1基金重仓持股的抱团现象更加明显。投资建议:从SW计算机行业2024年Q1基金重仓配置情况看,基金的重仓配置比例已经处于低位,配置偏好主要集中在AI算力产业链、低空经济产业链以及把握出海机遇的相关企业。建议关注AI算力产业链的需求提振以及AI大模型应用的加速落地,并重点关注国内企业产品业务的出海表现。风险提示:人工智能产业需求不及预期;国内AI大模型发展及应用落地不及预期;出海成果不及预期;数据统计口径差异。
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