快递行业5月数据解读:需求持续向好,5月件量维持高增速国联证券2024-06-26.pdf
摘要:业务量:行业需求高景气,件量维持高增5月,社零延续稳健增长态势,增速环比提升。5月社零总额为3.92万亿元,同比增长3.7%,增速环比4月提升1.4pct;网购渗透率为24.7%,环比4月提升0.79pct。电商渗透率提升叠加6月大促件量部分前置到5月末,驱动快递业务量规模增速保持高位。5月份全国规模以上快递业务量完成147.8亿件,同比增长23.8%,增速环比4月提升1.1pct。头部快递品牌表现亮眼,件量增速持续高于行业增速。单票价格:淡季价格有所波动,总体降幅可控5月行业单票价格降幅环比4月扩大。5月行业平均单票价格环比4月下降1.78%,剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比降幅为6.62%,价格竞争幅度整体可控。各家快递企业价格策略呈现明显分化,圆通经营策略较为保守,韵达与申通则采取相对积极的价格策略。5月,顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为15.25/2.23/2.03/2.01元,同比降幅分别为1.17%/3.88%/16.80%/9.05%,环比降幅分别为2.68%/3.04%/0.98%/1.95%。行业格局:集中度提升,头部格局保持稳定5月,品牌集中度指数CR8环比提升。5月份,品牌集中度指数CR8为85.2,环比4月提升0.2,同比2023年同期提升0.6。头部快递市场份额保持稳定,顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为7.58%/15.45%/13.81%/13.16%,环比变动0.09/-0.24/-0.18/0.54pct,剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比变动-0.65/0.46/0.92/0.58pct。投资建议:板块盈利弹性有望释放,建议关注细分行业龙头标的伴随行业件量增速预期上修,价格竞争整体可控,预计2024年快递板块盈利能力相对2023年显著修复,建议关注相关细分行业盈利能力稳健的龙头标的。风险提示:宏观经济复苏不及预期;快递行业价格竞争超预期。
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