资金跟踪系列之一百二十六:市场热度回落至年内低点,ETF净申购幅度明显扩大民生证券2024-07-02.pdf
摘要:宏观流动性:上周(20240624-20240628)美元指数继续回升,中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均上升,通胀预期回升。对于海外而言,流动性边际有所宽松(Ted利差、3个月Libor-OIS利差有所收窄)。对于国内而言,银行间资金面整体平衡,期限利差(10Y-1Y)有所走阔。交易热度与波动:市场交易热度继续回落,接近今年以来的最低点。各板块交易热度均处于80%分位数以下,房地产等板块的波动率均处于相对高位。机构调研:电子、医药、计算机、食品饮料、农林牧渔、电新等板块的调研热度居前,农林牧渔、建材、银行等板块的调研热度上升较快。分析师预测:全A的24/25年净利润预测分别被上调/下调。行业上,计算机、农林牧渔、商贸零售、通信、建筑、机械等板块的24/25年净利润预测均有所上调。指数上,创业板指、沪深300、上证50的24/25年净利润预测均被下调,中证500的24/25年净利润预测分别被下调/上调。风格上,大盘/中盘/小盘成长、大盘/中盘价值的24/25年的净利润预测均被下调,小盘价值的24/25年的净利润预测分别被上调/下调。北上配置盘净流出幅度放缓,北上交易盘则延续明显净流出。上周(20240624-20240628)北上配置盘净卖出8.43亿元,北上交易盘净卖出115.32亿元。日度上,北上配置盘先明显回流、后持续净卖出;北上交易盘则先持续净卖出、后有所回流。行业上,两者共识在于净买入有色、交运、纺服等板块,同时净卖出食品饮料、家电、化工、汽车、煤炭、农林牧渔、机械、房地产、轻工、商贸零售、钢铁等行业。风格上,北上配置盘与交易盘在同时净卖出中盘/小盘成长、小盘价值板块。对于配置盘前三大重仓股,北上配置盘分别净卖出贵州茅台、宁德时代、美的集团31.76亿元、2.07亿元、1.87亿元。分行业看,北上配置盘在化工、电新等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的。两融活跃度再度回落至春节以来的最低水平。上周(20240624-20240628)两融净卖出215.55亿元,行业上,两融主要净买入煤炭等板块,净卖出电子、有色、电新、食品饮料、通信、计算机、机械等板块。分行业看,仅煤炭板块融资买入占比上升。风格上,两融净卖出各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)。主动偏股基金仓位有所回落,以个人持有为主的ETF作为代理变量显示:基民整体再度净申购基金。基于二次规划法,剔除涨跌幅因素后,主动偏股基金主要加仓家电等板块,主要减仓TMT、医药、机械、化工、有色、军工等板块。风格上,主动偏股基金的净值表现与中盘/小盘成长、中盘价值的相关性上升,与大盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回升,其中,新成立的主动/被动偏股基金规模分别回落/回升。上周以个人持有为主的ETF再度被净申购,行业上,与金融地产、医药等板块相关的ETF被净申购,与科技等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看:公募与其负债端(个人)的共识在于同时净卖出科技、周期、军工、建筑建材、新能源、电力、交运等板块。另外,上周以机构持有为主的ETF继续被净申购,且以宽基ETF为主。综合来看,市场整体的买入共识度处于低位。值得关注的是,一方面,市场整体的交易热度下滑至年内的次低点(仅次于今年1月的第2周),传媒、消费者服务、建材、纺服、金融地产等行业的交易热度在环比上升,电子、通信、化工、电新、军工等板块的交易热度则在环比下降;另一方面,在北上、两融、主动偏股基金均有不同程度净流出的同时,ETF依然是市场的主要买入力量且买入幅度明显边际放大,买入领域则主要集中在沪深300、中证500等宽基领域,这意味着随着市场持续调整,托底的力量也在逐步增强,特别是沪深300、中证500等宽基领域,参考今年2月的经验,未来依然需要关注市场其他参与者能否逐步回流。风险提示:测算误差。
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