货币政策与流动性观察：央行呵护，跨季平稳国信证券 2024-07-02（14页）附下载_宏观策略_报告

货币政策与流动性观察：央行呵护，跨季平稳国信证券 2024-07-02（14页）附下载

#货币政策 #央行 #国信证券

发布机构：国信证券发布时间：2024-07-02大小：1.53 MB页数：共14页上传日期：2024-07-04语言：中文简体

货币政策与流动性观察：央行呵护，跨季平稳国信证券2024-07-02.pdf

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摘要：核心观点央行呵护，跨季平稳海外方面，上周（6月24日-6月30日）全球主要央行货币政策无重大变化。联邦资金利率期货隐含7月美联储FOMC降息25bp的可能性为10.9%，不降息的可能性为89.1%。国内流动性方面，上周资金面受跨季、汇率等因素影响，呈收紧态势。央行公开市场操作总体仍以呵护为主，5个交易日中4天净投放，仅上周二缩量续作，跨季平稳度过。上周国信货币政策力度指数较前一周（6月17日-6月23日）下降0.24至100.86。其中价格指标下降贡献99%，数量指标下降贡献1%。价格指数下降（紧缩）主要由上周全周标准化后的R001利率、R加权利率偏离度和DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）环比上行拖累，以及同业存单加权利率总体环比下行支撑。数量上，央行上周公开市场操作对数量指标形成支撑。央行公开市场操作：上周（6月24日-6月30日），央行净投放流动性3520亿元。其中：7天逆回购净投放3520亿元（到期3980亿元，投放7500亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。本周（6月24日-6月30日），央行逆回购将到期7500亿元，其中7天逆回购到期7500亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（7月1日）央行7天逆回购净投放-480亿元，14天逆回购净投放0亿元，OMO存量为7020亿元。银行间市场质押回购平均日均成交5.27万亿，较前一周（6月17日-6月23日）减少0.85万亿。隔夜回购占比为79.5%，较前一周（86.1%）下降6.6pct。债券发行：上周政府债净融资1101.5亿元，本周计划发行2329.7亿元，净融资额预计为582.2亿元；上周同业存单净融资-1860.2亿元，本周计划发行38.2亿元，净融资额预计为-1288.6亿元；上周政策银行债净融资930.0亿元，本周计划发行130.0亿元，净融资额预计为-1594.5亿元；上周商业银行次级债券净融资-343.0亿元，本周计划发行0.0亿元，净融资额预计为0.0亿元；上周企业债券净融资-401.2亿元（其中城投债融资贡献约30.64%），本周计划发行619.1亿元，净融资额预计为-774.1亿元。汇率：上周五（6月28日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（6月21日）上行0.07至100.04，同期美元指数上行0.01，位于105.84。6月28日，美元兑人民币在岸汇率较6月21日汇率基本稳定，位于7.27；离岸汇率边际走弱，位于7.30。风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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