有色金属行业周报:中报行情启动,金银铜铝表现俱佳德邦证券2024-07-15.pdf
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摘要:投资要点:本周核心关注铜三季度TC指导价敲定为30美元/吨。中国铜原料联合谈判小组(CSPT)在上海召开了季度会议,并正式敲定了2024年第三季度铜精矿现货采购的指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅,相较今年第一季度的80美元/吨及8.0美分/磅降幅显著。另外,鲍威尔表态谨慎,不过提出降息前不需要通胀率低于2%,9月降息的概率小幅提升至73%,整体来看美联储年内可能降息1或2次。下周重要数据发布:7月15日(周一10:00)中国第二季度GDP:当季同比。贵金属:COMEX金价格重心上移。本周,COMEX黄金期货收盘价(活跃合约)涨0.7%,COMEX银期货收盘价(活跃合约)跌1.6%。美联储主席鲍威尔周三在美国国会众议院表示,美联储不必等到通胀将至2%后才降息,但目前尚不能说对遏制通胀有足够的信心。根据芝商所的FedWatch工具,交易员目前预计9月降息的可能性约为75%。预计金银价格仍有上行空间,白银受工业与投机属性影响,波动或大于黄金,长期看好贵金属投资机会。工业金属:SHFE金属全面回调。本周,SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-1.8%、-1.4%、-1.0%、-2.0%、-0.6%、-2.2%。铜方面,本周进口铜矿TC均价小幅上涨至1美元/吨,现货TC维持微幅向上趋势,三季度TC指导价敲定为30美元/吨。智利Collahuasi铜矿5月份铜产量同比增长6.9%,至46200吨。铜价长期随着全球对绿色能源行业的持续关注和投资而上涨,对铜的需求前景持看涨态度。建议关注铜、铝等工业金属板块。稀土、钨等小金属:镨钕微涨,钨回落。稀土方面:本周镨钕金属价格涨0.9%、镨钕氧化物价格涨0.6%。第一批稀土指标公布,2024年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为12.5%、10.4%,国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。钨方面:黑、白钨精矿价格及下游产品全部下跌,黑钨精矿≥55%跌幅3.3%,目前供应偏紧,随着制造业复苏预期不断增强,或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量,中长期钨终端需求呈稳步增长态势。能源金属:锂镍普遍回落,关注后续能源金属需求增长情况。(1)锂:碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格下跌。(2)钴:金属钴、硫酸钴价格下降,四氧化三股小幅上涨0.4%。(3)镍:镍矿持平,镍金属、镍板、镍豆、硫酸镍价格下跌。关注后续能源金属需求增长情况,建议关注:华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。投资建议。2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复,有色金属板块或将迎来超额收益,弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土,同时重点看好有色新材料领域。1)贵金属。美国加息末端,市场交易降息预期,实际利率下降凸显黄金配置价值,白银远期弹性更大,推荐:山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2)工业金属。政策推动经济预期持续向好,与国内经济相关的工业金属价格有望回升,弹性:铜>小金属>铝>稀土。铜推荐:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业,关注云南铜业;小金属推荐:锡业股份、驰宏锌锗,关注云南锗业;铝推荐:神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业,关注中国铝业。3)新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域,推荐:铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团,关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。风险提示。美国加息超预期;经济复苏进度不及预期;海外需求恢复不及预期。
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