摘要：美国6月CPI大降温，继续看好金属价格上行。美国劳工部公布数据显示，今年6月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，涨幅较5月收窄0.3个百分点，6月美国CPI环比下降0.1%，为四年来首次转负。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.1%，较5月环比涨幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%，回落至2021年4月以来最低水平。美国6月CPI全面降温，数据公布后，市场对美联储将于9月降息的预期回升至100%，全年累计降息幅度上升10bp至60bp；2年和10年美债收益率均下降10bp左右至4.53%和4.20%；美元指数一度贬值0.8%至104，黄金上涨1.1%至2411美元/盎司；美股涨跌不一，上周五收盘，标普500、纳斯达克指数分别下跌0.9%、2.0%，道琼斯指数上涨0.1%。海外流动性趋于宽松，国内经济政策效果显现，金属价格有望维持上行趋势。云南电解铝继续复产，需求侧订单逐步好转，铝价继续上行。上周SHFE铝价跌1.52至20085元/吨。据百川盈孚，铝棒开工率下降0.67个pct至47.55%。供应方面：上周云南电解铝企业继续释放复产产能，复产已近尾声，中国电解铝行业供应小幅增加。需求方面：上周铝棒企业产量减少，主要体现在山东及青海地区，铝板企业产量增加，主要体现在河南地区。就实际成交来说，近期电解铝需求表现仍旧一般。终端需求方面，汽车数据继续向好。短期供给端复产仍存扰动，需求端逐步好转，我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。供给需求稳定，铜价维持震荡。上周SHFE铜价跌0.59%至79700元/吨。供应方面：上周进口铜矿TC均价小幅上涨至1美元/吨，铜精矿现货市场活跃度保持稳定，现货TC维持微幅向上趋势，但上行空间十分有限。供需端暂时维持稳定，船期基本维持正常，冶炼厂的集中检修期即将进入尾声，百川预计近月船期货物或许继续有微幅上扬趋势，但四季度船期货物可能维持低位。智利Collahuasi铜矿表示，5月份铜产量同比增长6.9%，至46200吨。需求方面：上周铜价持稳，升贴水持续走强。精铜杆方面，市场淡季效应明显，叠加市场需求不振，下游订单有限，原料采购仅维持刚需。消费成交持续冷清，企业库存压力增加，多数企业生产不能维持满开，开工率有所下滑。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。美国6月CPI大降温，黄金价格震荡上行。上周伦敦金现货价涨0.81%至2410.61美元/盎司，伦敦银现货价涨0.46%至30.72美元/盎司。SPDR黄金持仓835.09吨，环比上升0.29吨；SLV白银持仓1.35万吨，环比下降160.47吨。美十年期国债收益率4.18%，环比下降10个pct，美国10-1年期国债长短利差0.69，环比上升1个pct。我们预计COMEX黄金主力合约价格运行在2300-2400美元/盎司之间，国内黄金现货价格运行在550-570元/克之间；COMEX白银价格运行在29.0-33.0美元/盎司之间，国内白银价格运行在7800-8500元/千克之间。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。碳酸锂价格小幅下跌，成本支撑减弱。上周广期所碳酸锂2411价格下降2.72%至9.135万元/吨，百川工碳价格环比下降1.73%至8.50万元/吨，电碳价格环比下降1.12%至8.85万元/吨，氢氧化锂价格环比持平至8.50万元/吨。供应方面，上周碳酸锂供应维持高位，但部分厂商面临原料短缺问题。进口锂矿和盐量充足，部分厂商控制散单出货。百川预计碳酸锂延续下跌趋势。需求方面，下游市场疲软，大厂依赖长单和客供，外采需求有限。新能源汽车市场增速放缓，储能市场对碳酸锂需求增量有限，市场供需失衡导致需求对价格支撑不足。百川预计碳酸锂市场将延续下跌趋势。MB钴（标准级）报价环比下降0.81%至12.18美元/磅，MB钴（合金级）报价环比下降0.85%至15.25美元/磅，下游厂商陆续复工，消耗备货库存，采购多为刚需补库为主。SHFE镍价环比下降1.92%至13.44万元/吨，硫酸镍价格环比下降3.21%至3.25万元/吨。供应方面，镍矿资源紧张，红土镍矿价格高位运行，但供应预期将有改善，需关注审批动态。电积镍现货短缺，主流电解镍供应稳定，市场供大于求。需求方面，随着天气变热，终端需求略有下降，下游以刚需采购为主，需求面缺乏实质利好。百川预计短期镍价震荡下跌为主。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。商家按需询单补货，稀土价格震荡调整。上周氧化镨钕价格环比上升0.42%至36.10万元/吨，金属镨钕价格环比上升0.45%至44.9万元/吨，氧化镝价格环比下降3.33%至174万元/吨，氧化铽价格环比下降2.82%至517.5万元/吨，钕铁硼H35价格环比持平至174.5元/公斤。现货供应充足，成本稳定，生产企业开工良好，原料丰富，氧化物产量高，现货数量多，成本坚挺，对价格有支撑。短期需求不足，长期需求尚可。钕铁硼企业新订单有限，小厂开工减少，可能停减产，大厂开工稳定，季度年度订单尚可。百川预计近期稀土价格阴跌为主。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。

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