摘要：投资要点：本周核心观点：本周已陆续进入半年报业绩预告披露期，从行业内已出预告公司来看，基本吻合我们2024中期策略中提及24Q2或是全年业绩低点，半年报披露完毕后市场情绪有望持续好转；同时，在行业需求端陆续恢复背景下，我们认为，基本面改善最快将有望于24Q4兑现至报表端。此外，近日中央军委后勤保障部组织全军单位部门预算绩效评价试点单位相关人员召开现场会，指导各单位高标准高质量抓好试评工作，助推我军预算绩效管理现代体系建设，为练兵备战提供精准高效的财力保障。我们认为，组织开展军队预算绩效管理对完善军队战略管理链路、提高军事系统运行效能、加快战斗力转化生成具有重要意义。会议提到，有关部门将持续推进预算绩效管理与作战需求生成、规划计划制定、建设项目和政策制度实施协同联动、紧密耦合，提高财力资源配置的精准度和投入产出效费比。我们认为，军队预算绩效管理不断完善后有望助推行业需求逐步恢复，当前行业需求端虽仍是“点状恢复”，但“由点及面”阶段或已不远。估值层面，本周军工行业三年维度市盈率TTM（剔除负值）43.23倍，分位数6.62%，虽相较上周（42.74倍/分位数3.97%）有一定提升，但我们认为目前行业估值侧正处于逐步筑底阶段；资金方面，杠杆类资金融资买入金额相较上周有一定回落，或主要因7月将陆续披露半年报业绩预告，短线资金更倾向于预期较为确定方向，当前指数仍处于相对低位。基于以上，建议关注：1）主战装备及相关配套产业链的困境反转：①航空：【光威复材】、【三角防务】；②发动机：【航宇科技】、【中航重机】、【图南股份】；③航天特种装备：【航天电器】、【菲利华】、【国博电子】、【亚光科技】；④信息化：【海格通信】、【中科星图】、【邦彦技术】、【振华风光】。2）具备从0-1量级弹性的“新质作战力”：①“三高一低”：【北方导航】、【高德红外】；诚信专业发现价值1②无人化：【航天电子】、【晶品特装】；③水下：【西部材料】、【长盈通】；④商业航天：【高华科技】、【航天环宇】。本周行情回顾本周（7.8-7.12）申万军工指数（801740）上涨1.17%，同期沪深300指数上涨1.2%，相对超额-0.04pct；同期在31个申万一级行业中排名9位，表现相对靠前；自2024年5月至今，申万军工指数跌幅4.61%，同期沪深300指数跌幅3.66%，相对超额-0.94pct，在31个申万一级行业中排名9位，或反映5月以来市场认为军工行业基本面有望在二季度逐步见底，需求反转在即。各细分领域中，我们观测到本周所有指数都呈现上涨状态，其中，低空经济指数表现相对最好，周二（7.9）及周四（7.11）单日涨幅均在2.5%以上，或因本周地方密集出台低空经济相关产业政策，如山东青岛、浙江杭州、上海、陕西等（详细可见后文第三部分的整理），广州也发布了首个100亿低空经济产业基金，政策传导带动商业化项目进程加快带动资金布局；航空板块表现相对平稳，或因业绩预告披露期间，航空板块标的业绩表现较为平稳所致。个股层面看，本周军工板块内部涨幅前十个股中，以星网宇达(41.07%)、中海达(20.84%)、华测导航(12.58%)、司南导航(10.41%)等为例，或因受益于无人驾驶相关业务，本周无人驾驶出台多项政策，带动无人驾驶指数(884162.WI)上涨9.36%；抚顺特钢(13.99%)、中国动力(12.29%)或因发布半年度业绩预增公告；本周跌幅前十个股中，航天宏图(-10.5%)或因受违规被暂停参加军队物资工程服务采购活动影响；以航天晨光(-12.45%)、中兵红箭(-10.54%)、泰豪科技(-7.2%)、川大智胜(-7.19%)、航天长峰(-7.12%)、北摩高科(-6.82%)等为例，或因半年度业绩预告公告中业绩实现负增长或亏损所致。风险提示：行业需求恢复进度不及预期

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