医药生物行业周报:关注院内品种修复,把握底部反弹机会中泰证券2024-07-16.pdf
摘要:投资要点底部反弹在即,建议积极配置医药。本周沪深300上涨1.20%,医药生物下跌0.08%,处于31个一级子行业第20位,本周医药化学制药、生物制品、医疗服务子行业上涨,涨幅分别为0.55%、0.24%、1.84%;医疗器械、医药商业、中药分别下跌0.29%、3.41%、1.65%。本周受到证监会暂停转融券业务、美国降息预期强化等因素催化,CXO、医疗服务、创新药板块迎来反弹。随着中报预告进入密集披露期,业绩超预期的个股本周亦有不错表现。Q3建议关注院内品种的修复,把握底部资产的反弹机会。行业基本面有望从24Q3开始改善,低基数下业绩增速有望逐季回升,政策层面创新药支持政策、医疗反腐等均有望边际向好,医药板块有望迎来一波强势反弹,建议当下提前布局底部有弹性的资产。1)院内药品、诊断、设备:低基数,有改善,政策向好。为期1年的反腐专项行动即将进入尾声,行业环境有望边际向好,叠加去年同期扰动低基数,院内产品相关企业有望迎来恢复与向好。同时当下正处于支持创新药全产业链、设备更新换代等政策落地的窗口期,有望带来持续催化。重点关注艾力斯、康方生物、君实生物、荣昌生物、百济神州、华大制造、联影医疗、心脉医疗、微电生理等。2)GLP-1产业链:高增长,高弹性。GLP-1产业链当下正处于需求持续爆发的高景气阶段,无论从研发、生产端均有企业积极布局。而进度领先的细分领域龙头有望率先享受红利,实现高速增长。重点关注:诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、博瑞医药、奥锐特等。3)特色原料药、低值耗材:低基数,持续改善。随着今年库存影响结束,需求逐步复苏,叠加竞争触底,业绩有望逐季向好,在去年同期逐季向下的基数下,Q3开始有望迎来持续高增,且看好未来2-3年的产业周期向好。重点关注仙琚制药、同和药业、奥锐特等。4)国企改革、高股息:低估值,稳健增长。年初至今国改深化行动持续推进,国务院、国资委等接连释放新一轮政策信号,推进国有企业整合重组、提质增效,伴随更多国改措施的落地实施和分红比率的不断提升,我们认为国改红利的投资机会有望贯穿全年,建议重点关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、九强生物、济川药业等。重点推荐个股表现:7月重点推荐:华润三九、康方生物、诺泰生物、九典制药、三生国健、仙琚制药、奥锐特、九强生物、诺唯赞、同和药业。中泰医药重点推荐本月平均下跌2.10%,跑输医药行业2.13%;本周平均下跌1.36%,跑输医药行业1.28%。一周市场动态:对2024年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-21.1%,同期沪深300收益率1.2%,医药板块跑输沪深300收益率22.3%。本周沪深300上涨1.20%,医药生物下跌0.08%,处于31个一级子行业第20位,本周医药化学制药、生物制品、医疗服务子行业上涨,涨幅分别为0.55%、0.24%、1.84%;医疗器械、医药商业、中药分别下跌0.29%、3.41%、1.65%。以2024年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值19.6倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为15.6倍PE,医药板块相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为25.2%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值22.8倍PE,低于历史平均水平(35.5倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为27.0%。风险提示:政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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