快递行业点评:快递:需求韧性较好,新规驱使行业提升服务国都证券2024-07-17.pdf
摘要:核心观点【业务量】5月完成业务量147.8亿件,同比增长23.8%;1-5月累计看,完成业务量655.9亿件,同比增长24.4%(可比口径调整后)。5月CR885.2,较1-4月增长0.2。5月份额:圆通(15.5%)>韵达(13.8%)>申通(13.2%)>顺丰(7.6%);24年1-5月累计份额:圆通(15.25%)>韵达(13.57%)>申通(12.60%)>顺丰(7.78%)。从各公司5月快递业务量同比增速看,韵达(20.42亿件,+32.7%)>申通(19.46亿件,+29.5%)>圆通(22.84亿件,+27.6%)>行业(+23.8%)>顺丰(11.21亿件,+14.0%),通达系上市公司韵达、圆通、申通连续3、4、5月同比均为正,韵达增速领跑行业。顺丰4月不含丰网件量同比增速21.85%。1-5月业务量累计同比增速:申通(33.3%)>韵达(30.5%)>圆通(25.3%)>行业(24.4%)>顺丰(5.9%)。【单票收入】行业5月单票收入7.84元,同比下降6.72%,1-5月票均8.19元,同比下降8.9%。5月单票收入:圆通2.23元,同比-3.9%(-0.09元);韵达单票收入2.03元,同比-16.8%(-0.41元);申通2.01元,同比-9.1%(-0.20元);顺丰15.25元,同比-1.2%(-0.18元),顺丰不含丰网单票收入同比-6.56%。1-5月累计单票收入:圆通2.36元,同比-4.3%(-0.11元),韵达2.13元,同比-16.2%(-0.41元),申通2.11元,同比-11.6%(-0.28元),顺丰15.97元,同比+2.2%(+0.35元)。6月以来,顺丰将中转枢纽向客户开放,客户可以根据自己经营需要,将快件自送到中转场,顺丰精准匹配中转班次,提升时效,更加灵活便捷。同时6月以来,国家邮政局党组召开会议,要求全系统全行业深入学习贯彻习近平总书记对进一步做好“四好农村路”建设的重要指示精神,认真落实国务院副总理何立峰的讲话要求,总结“四好农村路”发展成就经验,学习运用“千万工程”经验,为促进农民农村共同富裕、推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化步伐、推进中国式现代化提供坚强服务保障。我们认为行业需求韧性较好,24年以来行业维持中高增速,5月通达系快递公司持续保持较快业务量增速,单票收入上同比下滑,圆通降幅最小,。市场担忧消费需求不振,快递增速的持续性具有不确定性,同时价格仍处于向下趋势中(虽然空间不大),我们认为行业不具备价格战条件,快递新规(修订后的《快递市场管理办法》)出台,指向提升客户服务质量,未来快递行业的竞争会从价格层面转向服务层面,综合能力强的公司进一步胜出。风险提示:行业竞争加剧、宏观经济不及预期等。
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