摘要：一． 宏观数据欧元区6月核心CPI终值同比升2.8%：欧元区6月CPI终值同比升2.5%，预期升2.5%，初值升2.5%，5月终值升2.6%；6月CPI终值环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%，5月终值升0.2%。欧元区6月核心CPI终值同比升2.8%，预期升2.8%，初值升2.8%，5月终值升2.9%；6月核心CPI终值环比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%，5月终值升0.4%。英国6月核心CPI同比升3.5%：英国6月CPI同比升2.0%，预期升1.9%，前值升2.0%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.3%。英国6月核心CPI同比升3.5%，预期升3.5%，前值升3.5%；环比升0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%。日本6月核心CPI同比升2.6%：日本6月核心CPI同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.5%。6月CPI同比升2.8%，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.1%，前值升0.4%。英国6月季调后零售销售环比降1.2%：英国6月季调后零售销售环比降1.2%，预期降0.4%，前值升2.9%；同比降0.2%，预期升0.2%，前值从升1.3%修正为升1.7%。英国6月季调后核心零售销售环比降1.5%，预期降0.5%，前值升2.9%；同比降0.8%，预期升0.2%，前值从升1.2%修正为升1.6%。美国6月零售销售环比持平：美国6月零售销售环比持平，预期为下降0.3%，前值为增长0.1%。美国6月零售销售环比增长0.4%，增幅创3个月最大，且高于预期值0.1%，前值为下降0.1%。中国6月社会消费品零售总额同比增长2%：国家统计局7月15日公布数据显示，1—6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%。中国上半年GDP同比增长5%，城镇调查失业率稳中有降：国家统计局发布数据显示，上半年我国GDP为61.68万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。二季度GDP同比增长4.7%，环比增长0.7%，环比增速连续八个季度正增长。上半年城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.2个百分点，尤其是二季度以来，失业率稳定在5.0%。1-6月CPI同比上涨0.1%，物价温和回升。上半年我国网上零售额7.1万亿元，以旧换新业务表现亮眼：2024年1-6月我国网上零售额7.1万亿元，增长9.8%，其中实物商品网上零售额5.96万亿元，增长8.8%，占社零总额25.3%。数字商品、服务消费、以旧换新成为新增长点，AI学习机和智能穿戴增136.6%和31.5%，重点监测在线旅游和在线餐饮增长59.9%和21.7%。电商平台多元协同，支持40多万种商品以旧换新、300多个品类同步回收，主要平台冰箱、洗衣机、手机和电视以旧换新增长82.1%、70.4%、63.9%和54.3%。二．事件更新Burberry发布亏损预警，中国大陆可比门店销售额同比下降21%：7月15日，英国奢侈品牌Burberry发布公告称若疲态延续，预计今年上半财年将出现经营亏损，并决定暂停分派2025财年股息。当日Burberry收盘价下跌16.08%。根据公司公告，截至6月29日的2025财年第一季度，Burberry零售销售额4.58亿英镑，同比-22%；可比门店销售额同比-21%。分地区来看，亚太和美洲地区可比门店销售额同比-23%，其中中国大陆市场同比-21%，EMEA同比-16%。受益于中国以及亚洲其他地区的游客消费，日本成为集团全球唯一增长的地区，可比门店销售额同比+6%。为挽救业绩，Burberry宣布将重新平衡产品供应，改进品牌传播方式，提升线上客户转化率以及提升运营效率。同时，Burberry宣布首席执行官JonathanAkeroyd辞职，任命JoshuaSchulman为新一任首席执行官兼执行董事。JoshuaSchulman曾担任MichaelKors和Coach首席执行官，还曾在Gucci、YvesSaintLaurent、Gap和JimmyChoo任职。历峰集团全球销售同比涨1%，中国市场表现不佳：7月16日，瑞士奢侈品巨头Richemont公布截至6月30日的2025财年第一季度财务数据，集团销售额按固定汇率计同比增长1%至52.68亿欧元。分地区来看，2025财年第一季度Richemont在除亚太市场外的其他所有市场，销售额均实现正增长。日本市场销售额同比+59%，增长最为强劲；美洲同比+10%；欧洲同比+5%；中东和非洲同比+8%；亚太市场同比-18%，其中受消费者信心低迷和去年同期强劲比较基数影响，中国内地和港澳市场同比-27%，韩国和马来西亚市场的增长部分弥补了中国内地和港澳地区的下跌。分部门来看，Buccellati、Cartier和Van Cleef&Arpels三个品牌的珠宝和腕表业务均有增长，推动珠宝部门在去年同期强劲比较基数（同比增长24%）的基础上，销售额依然实现4%同比增长。专业制表部门受中国内地和港澳市场颓势影响，销售额同比-14%；包含时装及配饰品牌的其他业务销售额同比+6%。分渠道来看，得益于珠宝业务部门的中个位数增长，零售销售额同比+2%；线上销售额同比+6%；批发及授权同比-5%。年轻人偏爱“平替”，优衣库中国利润大跌：据优衣库母公司迅销集团财报，2024财年前三季度（2023年9月至2024年5月），集团综合收益同比+10.4%，综合经营溢利同比+21.5%；大中华区营收5224.69亿日元，占比22.1%。在第三财季，集团收益及经营溢利大幅增长，综合业绩再创新高；但中国大陆及香港市场营收和经营利润大幅下降，同店销售额萎缩。优衣库大中华区总执行长潘宁指出，中国消费者心态发生转变，年轻一代更注重消费的性价比，在“平替”消费价值观下，不再选择品牌产品，而是选择质量差别不大的更实惠的产品。如今愈来愈多的消费者希望在安全、保障和健康方面提高他们的生活品质，对可靠、穿着舒适、易于打理、可以作为日常穿着和运动装的产品愈来愈感兴趣，潘宁认为这是UNIQLO的优势，UNIQLO有潜力成为中国消费者的首选品牌。华利集团上半年净利预增20%-30%：根据华利集团2024半年度业绩预告，公司预计2024H1实现归母净利润17.47-18.92亿元，同比+20%-30%。2024H1，随着公司新客户合作进度的持续推进以及在主要客户的份额提升，预计实现营收同比+20%-30%，在加强客户拓展、扩展产能的同时，公司持续改善运营能力，保持净利润的稳健增长。目前，公司2024H1投产的印尼新工厂已经开始出货，随着新工厂的逐渐投产，集团员工招聘力度会加强。未来3-5年，公司将主要在印尼及越南新建数个工厂，积极的产能扩张下，我们看好公司在主要客户份额的稳健提升。三．本周个股表现（2024/7/15-7/19）板块行情：标普500可选消费-2.68%，恒生消费-4.13%。标普500可选消费中，涨幅前三的股票分别为霍顿房屋（DHI.N）+13.07%、普尔特房屋（PHM.N）+7.25%和莱纳房屋（LEN.N)+6.92%；跌幅前三的股票分别为达美乐披萨（DPZ.N）-17.76%、拉夫劳伦（RL.N）-8.96%和Caesars Entertainment（CZR.O）-7.85%。恒生消费中，涨幅前三的股票分别为泡泡玛特（9992.HK）+6.39%、KEEP（3650.HK）+5.33%和泉峰控股（2285.HK）+3.40%；跌幅前三的股票分别为锅圈（2517.HK)-16.14%、携程集团-S（9961.HK）-12.99%和名创优品（9896.HK）-11.45%。其他关注个股表现：创科实业（0669.HK）+1.73%，思摩尔国际（6969.HK）-1.16%，普拉达（1913.HK）-6.32%，江南布衣（3306.HK）-8.17%，中烟香港（6055.HK）-5.85%；万物新生（RERE.N）-8.82%，露露乐蒙（LULU.O）-3.72%，DECKERSOUTDOOR（DECK.N）-2.99%，ULTA美妆（ULTA.O）-5.33%，ON（ONON.N）+6.8%，亚玛芬体育（AS.N）-7.95%。四．重要公告/事件SwatchGroup2024财年H1净销售额同比-14.3%：SwatchGroup公布截至6月30日的2024财年上半年业绩数据。净销售额34.45亿瑞士法郎，同比-14.3%，按固定汇率同比-10.7%；营业利润2.04亿瑞土法郎，去年同期6.86亿瑞士法郎；营业利润率5.9%，去年同期17.1%；净利润1.47亿瑞上法郎，去年同期4.98亿瑞士法郎。Canada Goose任命首席数字兼信息官：加拿大高端功能性服饰品牌Canada Goose任命Alfredo C.M.Tan为首席数字兼信息官。Alfredo C.M.Tan曾在Loblaw Companies、Meta Platforms、RogersSports&Media和WestJetAirlines担任过领导职务。Decathlon宣布成立投资子公司：法国运动用品零售商Decathlon宣布成立一家名为DecathlonPulse的投资子公司，目的是为迪卡侬寻找新的增长动力，推动业务多元化。Supreme被欧洲眼镜巨头收购：欧洲眼镜巨头EssilorLuxottica以15亿美元现金收购VF Corporation旗下纽约知名潮牌Supreme。Dior任命男装品牌大使：LVMH集团旗下品牌Dior宣布任命英国一级方程式赛车手LewisHamilton为男装品牌大使，并担任将于10月推出的全新生活方式胶囊系列的客座设计师。开云集团任命美洲区总裁：Kering宣布提拔总法律顾问EwaAbrams为集团美洲区总裁，任命将于8月1日生效。EwaAbrams曾在Tiffany&Co.任职超过17年，位至副总裁兼副法律总顾问和首席合规与隐私官。Asics上调2024财年营收及业绩预期，均创历史新高：Asics将2024财年营业利润预期上调64%至950亿日元；净销售额由此前预计的5900亿日元上调11.9%至6600亿日元；净利润由360亿日元上调61.1%至580亿日元。风险提示：国内外需求疲软；原材料价格波动；产能扩张不及预期；国际贸易环境不确定性增加的风险；汇率波动；行业竞争加剧风险。

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