2024年6月财政数据点评:财政的当下与未来德邦证券2024-07-24.pdf
摘要:投资要点:核心观点:当前宏观数据和微观体感存在温差,广义财政支出较慢导致政府消费偏弱,或是Q2实际GDP低于预期的核心原因,当前市场对于财政政策扩围加码有较高期待。我们认为下半年财政政策重在落实已有安排、完成预算目标,若外贸遇到挑战或去地产化进一步风险释放,财政政策存在进一步加码可能,准财政工具的可行性相对较高。资产配置:稳中求进。股票短期求稳、中期求进,方向上建议把握红利、资源能源、出口及出海,以及受海外科技事件催化和国内产业政策支持的科技成长方向。债券方面,在“低利率”和“信用利差极窄化”背景下,信用债需重新思考股债性价比和厚尾风险,利率债Q3震荡概率较高,在配置力量主导下,10年国债Q4仍有下探至新低可能。大宗商品关注供给收缩确定性强+海外需求定价的品种,黄金仍有较强的配置价值。一般公共预算收入:负增长系前期减税影响1-6月,全国一般公共预算收入115913亿元,同比下降2.8%,扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后,可比增长1.5%左右。其中,国内增值税、国内消费税、企业所得税和个人所得税增速分别达到了-5.6%、6.8%、-5.5%和-5.7%,前值-6.1%、7.2%、-1.7%和-6.0%。一般公共预算收入同比增速仍为负,主要系前期减税影响。根据国新办发布会披露,一般公共预算收入负增长主要受到两项特殊因素的扰动。其一,2023年财政收入基数高,2022年制造业中小微企业部分缓税在2023年前几个月得以入库,抬高了2023年一般公共预算的收入基数。其二是2023年中出台的减税政策对2024年的减收影响。比如,2023年8月开始实施了减半征收证券交易印花税,这就会使2024年前8个月执行的低税率对应2023年同期相对较高的税率。又如,2023年年中出台了对先进制造业企业增值税收加计抵减,提高部分行业企业研发费用税前加计扣除比例的政策也属于这种情况。因此,扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后,可比增长1.5%左右。实际上实现了恢复性增长,这与430政治局会议定调的良好开局基本保持一致。预计下半年一般公共预算收入有望稳步回升。2024年财政预算报告定调积极,4月30日政治局会议强调“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策,实施好积极的财政政策”。2024年财政预算报告中强调“财政政策适度加力、提质增效”“优化政策工具组合,加大财政支出强度。”2024年全国一般公共预算支出和政府性基金预算支出的强度均较2023年有所提升,预计扩内需政策逐步落地下,超长期特别国债、专项债发行有望进一步提速,政策效果逐步显现推动价格平稳回升,巩固经济回升向好态势。此外,《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》中指出“拓展地方税源,适当扩大地方税收管理权限”,“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”,预计下半年一般公共预算收入有望稳步回升。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
黄金珠宝系列一:四问四答,金价波动如何影响饰品消费及品牌公司业绩? 德邦证券 2024-07-24(42页) 附下载
核心观点报告导读:本篇作为黄金珠宝系列首篇,将围绕重要要素黄金价格进行深度分析,从定价体系、影响、应...
3.63 MB共42页中文简体
3个月前31120积分
-
轻工制造基金重仓跟踪:24Q2持仓处于相对低位,把握细分板块配置拐点 德邦证券 2024-07-24(9页) 附下载
投资要点:24Q2轻工制造持仓概述:轻工制造基金重仓占比环比Q1下滑,市值占比同环比下降。轻工制造总...
1.21 MB共9页中文简体
3个月前33120积分
-
煤炭行业基金持仓分析:2024Q2持股数量、市值皆提升,低配幅度收窄 德邦证券 2024-07-24(9页) 附下载
投资要点:2024年Q2煤炭行业展现优异的防御属性。2024年Q2,煤炭行业市场表现比较优异,跑赢上...
951.45 KB共9页中文简体
3个月前7720积分
-
电力设备:24H1风光新增装机快速增长,看好国内风光需求韧性 德邦证券 2024-07-24(2页) 附下载
投资要点:事件:7月20日,国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据,数据显示,国内上半年光伏新...
438.23 KB共2页中文简体
3个月前19120积分
-
详解三中会议:以改革谋发展 德邦证券 2024-07-24(30页) 附下载
核心观点:百年变局下,当前我国处于高质量发展的关键时期,面对内外部的“去中国化”及“去地产化”挑战,...
1.52 MB共30页中文简体
3个月前76115积分
-
2024年6月财政数据点评:财政的当下与未来 德邦证券 2024-07-24(9页) 附下载
投资要点:核心观点:当前宏观数据和微观体感存在温差,广义财政支出较慢导致政府消费偏弱,或是Q2实际G...
1.07 MB共9页中文简体
3个月前83915积分
-
计算机行业2024年中期策略:三个方向,带领计算机走出困境 德邦证券 2024-07-23(47页) 附下载
核心逻辑2024H1回顾:估值处于底部降本增效或带动行业走出低谷。24年受市场情绪负面影响,计算机板...
4.18 MB共47页中文简体
3个月前48820积分
-
房地产行业周报:北京启动商品房“以旧换新”,5年期以上LPR调降 德邦证券 2024-07-23(11页) 附下载
投资要点:市场回顾2024.7.15-7.19,上证综指上涨0.37%,沪深300指数上涨1.92%...
2.07 MB共11页中文简体
3个月前93820积分
-
拓普集团 拓普集团:2024H1业绩超预期,机器人业务放量在即 德邦证券 2024-07-23(3页) 附下载
拓普集团(601689)投资要点事件:2024年7月22日,拓普集团发布2024年上半年业绩快报。2...
616.82 KB共3页中文简体
3个月前62618积分
-
有色金属行业周报:降息预期定价,金冲高回落,铜向下调整 德邦证券 2024-07-22(27页) 附下载
投资要点:本周核心关注9月降息预期渐强。随着美联储FOMC货币决议的临近,美联储官员们“静默期”前的...
4.37 MB共27页中文简体
3个月前98120积分
-
煤炭周报:板块逻辑未变,调整即为布局良机 德邦证券 2024-07-22(17页) 附下载
投资要点:终端日耗延续回升,煤价窄幅震荡。A)价格及事件回顾:本周CCTD环渤海动力煤Q5500价格...
2.05 MB共17页中文简体
3个月前91720积分
-
食品饮料行业周报:板块情绪回暖,建议关注中报超预期个股 德邦证券 2024-07-22(17页) 附下载
投资要点:白酒:市场情绪好转,建议关注中报超预期个股。本周白酒板块上涨3.72%,涨幅大于沪深300...
1.74 MB共17页中文简体
3个月前90420积分
-
轻工制造行业周观点:短期关注中报超预期,6月摩托车内销大排量、外销持续景气 德邦证券 2024-07-22(14页) 附下载
投资要点:家居:7月房地产市场活跃度有所上升,多地出台新政策,建议布局家居板块。根据国家统计局数据,...
1.68 MB共14页中文简体
3个月前73820积分
-
汽车行业周报:新能源渗透率创新高,上海即将启动无人驾驶汽车测试 德邦证券 2024-07-22(13页) 附下载
投资要点:行业重点新闻。(1)7月第二周销量:汽车终端市场有所回暖,BBA下滑全部掉出前十。根据周终...
1.36 MB共13页中文简体
3个月前35020积分
-
美妆&零售行业板块周报:Q3海外零售步入旺季,亚马逊会员日销售同增11% 德邦证券 2024-07-22(12页) 附下载
投资要点:本周专题:Q3海外零售步入旺季,亚马逊会员日销售同增11%。一、亚马逊会员日收官,机构统计...
1.14 MB共12页中文简体
3个月前87620积分
-
传媒互联网行业周报: 泡泡玛特预告H1高增,关注ChinaJoy下周举办带来的投资机会 德邦证券 2024-07-22(9页) 附下载
投资要点:投资组合:腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、百度集团、青木科技、恺英网络、上海电影、神...
900.11 KB共9页中文简体
3个月前70520积分
-
宏观周报:本周看什么? 预定利率、央企搬迁 德邦证券 2024-07-22(40页) 附下载
核心观点:本周聚焦三个方向,其一,“特朗普政策”的不确定性加剧市场波动。其二,央企搬迁有助于更好的调...
4.11 MB共40页中文简体
3个月前69715积分
-
宏观ABC系列之二:如何理解“贸易顺差不顺收” 德邦证券 2024-07-22(14页) 附下载
摘要:事件:2023年海关总署发布的贸易差额为8,221.0亿美元,同期涉外贸易收付款顺差仅为4,2...
1.2 MB共14页中文简体
3个月前74215积分
-
海外市场点评:拜登退选,特朗普交易提速 德邦证券 2024-07-22(7页) 附下载
事件背景:当地时间7月21日,美国总统乔·拜登宣布退出2024年总统大选,并支持副总统卡马拉·哈里斯...
712.32 KB共7页中文简体
3个月前76715积分
-
宏观点评:不一样的降息,有何深意? 德邦证券 2024-07-22(4页) 附下载
事件:2024年7月22日,人民银行发布公开市场公告称“为优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7...
548.91 KB共4页中文简体
3个月前85815积分