摘要：美国宣布2050年光伏发电目标、一半电力来自光伏；累计光伏装机有望达3000GW1)据纽约时报，美国拜登政府室布2050年近50X电力需求供给来自光伏，目前占比仅3L2)美国能源部发布太阳能研究报告，到2035年，光伏有潜乃供应美国40%的电力。根据美国 能源部的愿景蓝图，国家光使发电需求量要从2020年的76GW (约占全囷供电量的3X)上升 至 2035 年的 1600GW (CAGR=23X),并在 2050 年达到 3000GW (CAGR=13X).我们以 23%的 CAGR作为假设，对应测算2030年美国单年新增装机量有望达110GW。3）碳中和”成全球共识，光伏有望成为《碳中和”主力目前全球超120多个国家宣布“碳中和”目标，清洁能源未来已成全球共过去10年光仗度电成本从2010年的2. 47元 /度、下降至2020年的0.37元/度，下降幅度高达85%。光伏“平价时代”临近，光仗将成为 K碳中和’’主力。4)光伏行业：未来需求十年十倍大赛道，我们;则算2030年中国光仗新增装机有望达416-536GW. CAGR达24%-26%:全球新增装机需求将达1246~1491GW, CAGR达25S-27L光伏装机需求未来十卑迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间^我们测算增速和美国的増速基本一致。光伏/光伏设备：拥抱三大新技术供粒琏、异质结、大尺寸藕粒桂：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本1)需求端：5月晶澳公告采购专门的颖粒硅近15万吨.万吨级大规模采购表明颖粒硅获得市场认可，标志着大规馍产i化的开端。此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单采购合 同，目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅，掺杂比例较此前 已大幅提升。在量产N型晶棒中使用颗粒硅料，品质参数稳定、J1拉晶成本降低。2)供给端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3地合计规划颗粒硅产能达50万吨，其中上机数控与保利协鑫合资建设30万吨，上机在一期6万吨颗粒硅项目中参股35%,将强力推 动颗粒硅产业化进程。我们预计上机数控和保利协鑫的30万吨颗粒硅项目进展顺利：预计 2022年中囷颗粒硅产能将达10-20万吨，未来将加速释放。6月保利协鑫颗粒硅技米应用示 范项目正式投产，将加速颖粒硅产ik化量产进程，预计市场对颗粒硅接受度将加速提升。异届结：近期华晟V通威等项目重大突破，大规模应用临近，未来S年行业CAGR超80H1)光伏异质结对降低光伏度电成本，在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要^是光 仗“未来之星' 未来将取代PERC成为光伏电池片第三代主流应用技术。2 )行业将孕育千亿市值龙头：预讨2025年HJT设备市场空间有望超400亿元，5年CAGfi为 80%,在净利率2(M的假定下，25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元s预计ff业龙头 市占率有望超过50%,未来有望达千亿级市值，HJT设备“百花齐放' 多技术路线共存，重 点推荐：金辰股份、迈为股份、捷佳伟创，建议关注：钧石、理想万里晖。"大尺寸"降本蝤效”，带来新一轮迭代*求，设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有“降本增效”优势，我们判断，2021年大尺寸（210/182)将成为市场主流，2022 年将占据9IW以上的市场份额o市场新增设备需求基本上大部分按照210向下秉容标准实施， 将逐步替代存量设备。长晶炉、切片机、电池片，组件设备厂商将明显受益。投资建议：光伏/光伏设备：力推三大主线——颗粒桂、异质结、大尺寸1)颗粒硅（市场预期差很大）：力推上机数控，关注保利协鑫能源（H股〉。2)光伏异廇结设备：重点推荐金辰股份1迈为股份、捷佳伟创：3)大尺寸：重点推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电，捷佳伟创、天合光能、 金博股份，看好中环股份风险提示：光仗产品或技表替代的风险；下游扩产不及预期：疫情对海外需求影响。

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