机械国防行业周报(2021年1月第4周):工程机械、光伏锂电景气度延续;重点关注业绩预告超预期公司浙商证券2021-01-25.pdf
摘要:【核心组合】三一重工、航发动力、上机数控、恒立液压、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、杭氧股份、国茂股份、杰瑞股份、华测检测、东睦股份、洪都航空、内蒙一机、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、建设机械、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、捷昌驱动、八方股份、春风动力、美亚光电、金辰股份、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、日月股份、克来机电、广电计量、安车检测、杭叉集团、安徽合力、康力电梯、杰克股份、弘亚数控、中密控股、中山金马、青鸟消防、乐惠国际、中航沈飞、中直股份、中国海防、大立科技、红相股份、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展、中航重机【上周报告】【上机数控】深度:崛起!光伏210大硅片龙头!全球单晶硅有望“三分天下”;【上机数控】近期共获得292亿元硅片大单,迈向光伏210大硅片龙头;【中联重科】2020年全年业绩超预期。【核心观点】工程机械、光伏锂电高景气度持续,重点关注年报业绩预告超预期公司。恒立液压、中联重科发布2020年业绩预告超预期;国防装备板块短期震荡,但年维度判断国防装备牛市仍未结束,行业3-5年的景气周期处于开始阶段。建议关注整机(航发动力、洪都航空)与低估值(中航科工、内蒙一机)组合。【国防装备】关键词:“备战”、“百年变局”、“2027强军”,“十四五”景气向上。外部:美国重返大国博弈,相继退出重要军控条约,全球军备竞赛压力大增。内部:据国防战略规划,进入先进装备列装期,“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入,建设与第二大经济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续,部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%,龙头公司复合增速将超过20%。持续推荐航发动力、内蒙一机、铂力特、振华科技、大立科技、红相股份;看好洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中航重机、中航科工、中国海防、湘电股份等。【工程机械】12月挖机销量同比增长56%持续超预期,挖机全年销量32.8万台,同比增长39%;挖机行业市场集中度持续提升,国产品牌市占率继续提升。我们预计2021年挖机销量有望维持10%以上增速;龙头公司市占率将继续提升,三一重工挖掘机销量有望20%以上。持续看好挖掘机产业链。持续重点推荐:三一重工、中联重科、浙江鼎力、建设机械,持续看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密。【油服行业】美国经济刺激预期持续升温,全球大宗商品价格上涨。油价持续回升,油企有望增加资本开支,油服行业逐步复苏。油服企业订单改善,服务价格环比提升。继续推荐杰瑞股份,关注中海油服。【光伏/风电设备】“十四五”期间,CPIA预计中国年均新增光伏装机有望达70-90GW,全球达222-287GW,远超目前水平。光伏210大尺寸阵营登场。第四季度硅片企业盈利能力有望超预期!国家能源局将“二代异质结太阳能电池生产装备”列入重大技术装备清单。中国可再生能源发展“十四五”规划有望上调,光伏/风电有望从补充能源向主力能源转型;光伏/风电行业需求有望超预期。光伏设备重点推荐上机数控、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份;风电设备推荐日月股份。【锂电设备】12月我国动力电池装车量13GWh,同比增长33%,环比增长22%。全年累计电池装车量64GWh,同比增长2.3%。新能源汽车产销两旺,持续推荐锂电设备龙头先导智能,看好杭可科技等。【检验检测】中长期看,行业增长中枢维持在10%-15%,是中长期布局的优质赛道。在行业维持较高增速、集约化趋势加强的背景下,持续推荐华测检测,看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。【消费升级】拜登政府推出1.9万亿美元经济刺激计划,海外出口将由供给驱动转向需求拉动。2021年线性驱动、全地形车和电踏车等欧美消费升级的需求有望继续超预期,高空作业平台等资本品需求有望恢复反弹。重点推荐捷昌驱动、春风动力,浙江鼎力,建议关注八方股份。【工业气体】年内新增气体项目规模创历史新高,海外可比公司5000-8000亿市值。1月前两周零售气价达748元,同比增长25%,环比增长3%,淡季不淡,推荐杭氧股份。风险提示1)基建及地产投资低于预期;2)原材料价格大幅波动风险;3)新冠疫情扩散超预期影响。
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